新能源汽车行业观点: 1、特斯拉引领市场化,进一步带动全球产业链机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期特斯拉发布了最新SUV 车型Model Y,起售价3.9 万美元,预计2020 年开始交付,进一步引领中高端新能源汽车产品性价比的提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前新能源汽车处于政策驱动向市场驱动转轨的关键期,市场化车型推出非常重要,这种市场化车型的重磅推出也得益于技术的进步、原材料成本的下降。我们预计,随着越来越多市场化车型的推出,产业链将越来越健康,全球供应链的龙头机会将会更加显现。 2、优质产能继续释放,产品性价比进一步提升。据我们的数据跟踪,近期负极、三元材料的产能环比增加在15%以上,负极增加得更多。随着优质产能的释放,成本占比较高的正极价格出现下跌;负极石墨化成本出现5%降幅。值得关注的是,上游原料方面,碳酸锂的价格出现上涨,近期环比上涨3.8%。
新能源汽车行业投资策略:看好行业发展阶段的转变:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动,主要看好高端乘用车产业链,2019 年、2020 年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、高端化:高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控、旭升股份等;2、全球化:产业链中壁垒高、供应全球的环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来、恩捷股份、当升科技等;3、市场化:技术提升、创新驱动发展环节:比亚迪、新纶科技、新宙邦等。
光伏行业观点: 1、行业处于平价上网关键期,龙头效应愈加明显。根据统计局数据显示,1-2 月份,太阳发电量增长速度加快1.6 个百分点;我们预计,未来几年属于光伏发电占比提升最好的阶段,也是市场化发展最好的几年。在这个阶段,中上游制造端的龙头公司将充分受益,目前从通威股份、隆基股份的发展看,寡头垄断的趋势越来越明显。 2、近期产业链价格有所回升,但整体仍有一定压力。近期整体产业链价格企稳回升,其中单晶价格趋势更好,但由于二季度供需格局仍存在不确定性,我们认为,二季度仍有一定价格压力。
光伏行业投资策略:从整个产业链看,经历了新旧产能的竞争后,我们认为2019 年将是平价上网的突破之年,我们继续看好优质龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升,优质龙头优势凸显;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。
风电行业:动态:产业链景气度向上,项目陆续推进,供应链上企业开工情况较好。投资策略:总体看,由于环保、土地、零部件等原因,2018 年装机速度低于之前预期,这些因素有望在2019 年得到改善,2019 年有望成为行业装机小高峰;从行业供需看,制造端的压力已有一定程度的释放;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升,有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
行业重点动态: 1. 2 月新能车产销完成5.9 和5.3 万辆,同比增长51%和54%;2. 特斯拉发布Model Y,起售价3.9 万美元,将于2019Q3-2020Q1 交付; 3. 大全新能源发布2018 年业绩,预计2019 年多晶硅产量约3.7-4 万吨; 4. 1-2 月份太阳能发电量增长3.8%,风电发电量增速下降0.6%。
公司重点动态:【恩捷股份】子公司珠海恩捷拟投资11 亿元建设4 条全自动进口制膜生产线;【璞泰来】2018 年实现营收33.11 亿元,同比增长47.20%,归母净利5.94 亿元,同比增长31.80%;同时公司拟公开发行不超过8.70 亿元可转债,用于高安全性锂离子电池用功能涂层隔膜生产基地建设项目(4.32 亿元)和年产 3 万吨高性能锂离子电池负极材料(炭化等主要工序)项目(2.33 亿元)以及补充流动资金项目(2.05 亿元);【星源材质】2018 年实现营业收入5.83 亿元,同比增长11.92%;归母净利润2.22 亿元,同比增长108.02%;【通威股份】拟公开发行可转债50 亿元,用于包头和乐山各2.5 万吨高纯晶硅项目;【金风科技】配股募资不超过47.44 亿元,用于海外风电场建设、补充流动资金及偿还有息负债。
风险提示:政策风险;国际贸易摩擦风险;原材料价格波动风险;市场化推广风险;行业竞争加剧风险。