核心观点          
        行情回顾：本周大盘呈上行走势，全周沪深  300  指数上涨  2.39%，创业板指数上涨  0.49%，纺织服装行业全周上涨  3.22%，表现强于沪深  300  和创业板指数，其中纺织制造板块和品牌服饰板块分别上涨  3.32%和  3.10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，板块中中小市值个股与低价股表现相对更活跃，我们覆盖的华孚时尚、森马服饰、水星家纺等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        海外要闻：（1）春装新品刺激，优衣库日本  2  月同店销售增长  3.0%。（2）Zara母公司  Inditex  业绩增速创五年新低。
        A  股行业与公司重要信息：（1）2019  年  1-2  月全国社会消费品零售总额同比增长  8.2%，限额以上单位服装鞋帽针纺织品、化妆品与金银珠宝零售额分别同比增长  1.8%、8.9%与  4.4%。（2）朗姿股份：18  年公司营业收入和净利润分别同比增长  13.10%和  12.20%，扣非后净利润同比增长  29.22%。（3）上海家化：18年公司营业收入和净利润分别同比增长  10.01%和  38.63%，扣非后净利润同比增长  37.82%。（4）安正时尚：公司以集中竞价交易方式首次回购股份  591,200  股，占总股本  0.1462%。（5）华孚时尚：a.    公司拟公开可转换公司债券，募集资金总额不超过人民币  25  亿元。b.公司二次修改《回购公司股份方案》，修改回购股份用途为全部用于转换成公司发行的可转换为股票的公司债券。（6）红蜻蜓：公司全资子公司红蜻蜓资管拟以自有资金  8,000  万元与苏州协立、浦口高科共同成立南京浦口协立。（7）03/02~03/08  消费行业投融资情况：a.  女性精品电商够货获得  A  轮投资。b.  运动科技公司  SPAX  获得  400  万美元  Pre-A  轮投资。
        本周重点报告：（1）上海家化年报点评：18  年业绩符合预期，19  年重点看佰草集重新发力。（2）朗姿股份年报点评：18  年女装电商增速亮眼，阿卡邦业务拖累整体盈利。
        本周建议板块组合：森马服饰、海澜之家、老凤祥、珀莱雅和歌力思。上周组合表现：森马服饰  8%、海澜之家  0%、老凤祥  2%、珀莱雅  14%、歌力思  0%。
        投资建议与投资标的
        1-2  月全国社会消费品零售同比增长  8.2%，增速与去年  12  月持平，分品类来看，限额以上企业服装鞋帽针纺织品、化妆品与金银珠宝零售分别同比增长  1.8%、8.9%与  4.4%，化妆品与金银珠宝零售增速相较  12  月有所改善，服装零售增速疲弱，反映了同期基数偏高（18  年  1-2  月同比增长  7.7%）情况下短期行业增速面临的压力。周五李克强总理在全国人大二次会议闭幕后回答记者关于今年更大规模减税降费相关举措的问题时，明确了今年  4  月  1  日起降低增值税，5  月  1  日起降低社保费率等措施，我们预计对纺服板块业绩和后期可选消费的需求都将带来深远影响，一方面将增厚上市公司盈利，另一方面减税降费在大方向上有利于终端消费的激发。在大盘持续回暖的趋势下，我们认为纺织服装行业存在补涨机会，随着  18  年高业绩基数的消化，板块龙头公司估值性价比逐步凸显，目前我们看好两条主线：（1）中期：估值低、长期前景看好，部分已被纳入  MSCI  指数（对行业估值有长期影响）的白马龙头，如海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、歌力思(603808，买入)与雅戈尔(600177，未评级)等，（2）短期：建议关注一季报预期良好的公司，比如珀莱雅(603605，买入)、南极电商(002127，增持)、比音勒芬(002832，未评级)和地素时尚(603587，未评级)等。另外，财务质地优良、增长稳健且国企改革有望加速的老凤祥(600612，买入)我们继续看好。
        风险提示
        行业投资风险主要来自于国内零售终端短期的压力、棉价和人民币汇率波动等。