上周(2019/3/10-2019/3/16)40 个重点城市新房合计成交450 万平米,环比上升4.2%;3 月截至上周累计日均成交61 万平米,环比2 月上升56.6%,较去年3 月上升8.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:-3.6%、-2.5%、17.2%,北上广深环比变化分别为:45.3%、-22.2%、-4.9%、12.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)19 年1-2 月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长6%和11.6%,销售面积和金额同比分别下降和上升3.6%和12.1%。1-2 月投资增速创近年新高,本月土地购置面积大幅下滑,但2018 年二三季度土地购置费高增被延后计入今年,对投资增速仍有较强支撑。在春节停工的背景下,新开工及施工分别录得6%及6.8%的增长,超市场预期,我们认为施工强度加大及复工增加或为主因。2 月单月销售面积降幅3.6%好于预期,我们认为在三四线棚改暂缓销售动能明显不足的情况下,一二线回暖及更低能级城市的稳定或为对冲因素,但难以扭转下滑趋势。在16-18 年销售高增及预收账款充足的背景下,龙头及高成长房企18-20 年业绩锁定性较强,基本面坚实,快回款、高周转、融资渠道多元化的优势推升行业集中度,价值低估待修复。同时建议持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会。我们重申板块强于大市的评级,推荐组合:1)龙头房企:保利地产、新城控股;2)区域房企:华夏幸福、招商蛇口、荣盛发展;建议关注高成长性房企:中南建设、阳光城等。
支撑评级的要点
板块行情:上周SW 房地产指数上涨6.35%,沪深300 指数上涨2.39%,相对收益为3.96%,板块表现强于大市,在28 个板块排名中排第1 位。个股表现方面,SW 房地产板块涨跌幅排名前5 位的房地产个股分别为:张江高科、银亿股份、南京高科、绵世股份、上实发展。
公司动态:招商蛇口去年营收882.78 亿元,今年销售目标2000 亿;泛海控股将泛海建设100%股权售予融创 已完成交割;蓝光发展去年合约销售855 亿元,新增1496 万平米土储;冠城大通2018 年净利润7.59 亿元,同比增长27.52%;华侨城25 亿公司债按品种一利率3.88%悉数发行。
政策新闻:韩正表示将稳地价稳房价稳预期,促进房地产健康发展;海南重启个人商业贷款转公积金业务,额度上限调至70 万元;深圳发布旧改新规,首次提出对更新单元计划实施有效期管理制度;前2 月全国房地产开发投资增速超去年,商品房销售回落;住建部公布长沙等12 市被确定为2018 年棚改拟激励支持城市。
行业数据:上周40 个重点城市新房合计成交450 万平米,环比上升4.2%;3 月截至上周累计日均成交61 万平米,环比2 月上升56.6%,较去年3月上升8.5%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:-3.6%、-2.5%、17.2%,北上广深环比变化分别为:45.3%、-22.2%、-4.9%、12.5%。14个重点城市住宅3 个月移动平均去化月数为7.9 个月,环比上升0.28个月。前周100 个重点城市土地合计成交规划建筑面积1791 万平米,环比下降24%;年初至今累计成交1.99 亿平米,同比下降14.6%。
风险提示:融资收紧背景下流动性紧张;需求端去杠杆超预期导致销售大幅下滑;房贷利率水平持续提升。