◎投资要点:
2019 年 1-2 月,通信板块大幅跑赢大盘,估值从近 8 年历史低位回升至历史估值中位,剔除个别公司外,业绩依旧是个股涨跌的重要驱动因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019 年 1-2 月份,通信(申万)板块上涨 35.73%,跑赢沪深 300 9 个百分点;今年 2 个月收复自去年 4 月贸易战以来的跌幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)PE 估值回升至 47.98 倍,处于历史中位水平;涨幅前十个股剔除个别公司外,均具有业绩支撑。
我们整理了已公布业绩预告的通信行业公司(申万板块),剔除长期停牌个股信威集团及受到美国制裁的中兴通讯,2018 年已公布业绩预告个股共85 只,合计净利润同比增速在-5.04%至 79.22%之间,相较 2017 年,出现盈利能力探底回升的态势。
随着移动互联网向其他行业领域渗透和普及,4G 网络已经不能满足市场需求,5G 网络是全面构筑经济社会数字化转型的关键基础设施。2018 年5G 标准冻结,5G 商用进程随之开启;随着产业链上下游的共同积极准备,我国 5G 建设蓄势待发。密切关注运营商 5G 采购招 标动态。
关注 5G 建设带来的光模块领域的投资机会。5G 时代,随着基站密度增加、接入网架构变化,电信光模块市场空间广阔。我们预测,我国 5G 前传和中传光模块需求总量是 4G 时代需求的 2.67 倍,2019-2021 年光模块市场空间总共为 327.5 亿元。
光迅科技是我国光通信器件和模块供应商,拥有芯片-器件-模块一体化产业链,产品主要面向电信及设备商,中兴通讯、华为技术、烽火通信为代表的国内通信系统设备厂商已成为公司稳定的客户,未来将大力开拓北美数通市场。公司曾主要生产 10G 以下低端产品,2016-2017 年通过并购切入高端有源器件封装和高速光芯片市场。公司着眼 5G 开展技术预研,已布局 25G PD/DFB/EML 芯片开发,带宽等关键指标获得突破。
中际旭创作为我国中高速光模块龙头,主营数通市场光模块。现有 10G SFP+、10G XFP、25G SFP28、40G QSFP+、100G CFP4/QSFP28 等各系列在内的多个产品类型,主要应用于云计算数据中心、无线接入以及传输等领域。公司产品领先、上游芯片器件供应链稳定,目前大力拓展电信市场,未来将受益于 5G 建设带来的电信光模块需求的增长。
风险提示:中美贸易摩擦风险;5G 投资不及预期风险;数据中心建设不及预期;技术进步带来的风险。