本 周 观 点
一、行业观点:周末猪价止跌回升,个股方面继续推荐海大集团;
1、周末猪价止跌回升,仔猪价格持续上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据博亚和讯数据,本周生猪价格冲高回调,截止周五(3 月 15 日)全国外三元生猪均价 14.52元/千克,较周一下降 0.44 元/千克,周末猪价止跌回升;仔猪、白条肉价格略有上涨,截止周五(3 月 15 日)仔猪均价 25.58 元/千克,上涨 2.07 元/千克;白条肉均价 19.99 元/千克,较周一上涨约 0.48 元/千克。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们认为节后猪价超预期上涨,一方面可能与农户普遍预期春节前上涨、春节后下跌,因此集中提前出栏,导致节前旺季不旺反而价格很低,节后淡季不淡,价格上涨;另一方面可能因为 18 年行业经过一段时间亏损及非洲猪瘟影响,在 18 年 10 月份后仔猪加速淘汰,导致当前肥猪有所缺少,同时价格的快速上涨进一步导致农户惜售、屠宰企业压价,造成价格震荡波动。我们预计随着旺季到来,猪价有望维持震荡上行趋势。
2、个股方面继续推荐海大集团:有望穿越周期,风险收益比高。
核 心 逻 辑:
1)饲料下游为养殖,终端为畜禽肉制品。居民总体畜禽需求刚性,受经济下行影响小,饲料行业总量整体较为稳定。
2)饲料板块市占率有望持续提升。公司为饲料行业龙头,18 年总销量约 1070 万吨,其中水产饲料板块国内排名第一。公司饲料板块成长主要逻辑为:饲料市占率的持续提升。目前公司整体市占率约 5%。饲料行业经过多年竞争淘汰,单吨盈利低,小企业逐渐退出,公司在行业内竞争优势明显 ,市占率持续提升确定性强。水产板块饲料市占率约为 15-20%,禽饲料约 5%,猪饲料约 2%。未来饲料板块整体有望维持约 20%销量增速,且随市占率提升,盈利增速将高于销量增速。
3)养殖板块有望推动业绩增长。公司养猪板块布局长远,有望在未来5 年内成为龙头之一。预计公司 18 年出栏量达到 70 万头,预计 19-20年出栏区间 100-150/200-250 万头。
■风险提示:饲料销量不及预期风险;自然灾害风险等