5G 是十年一遇的代际升级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5G 网络作为信息基础设施,可以极大地发挥关键投资作用,被认为是我国“新基建”的重要方向之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我国5G 已经进入商用前夕的最后阶段,建议重点关注核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司,具体包括 5G 主设备、射频器件、光通信和配套设备等方向。
■5G:不惧调整,继续建议关注 5G 五大白马及“新 5G”系列
上周,通信板块有所调整,跌幅仅次于计算机,位居第二。我们继续重申以“5G 为矛、以基本面为盾”,建议把握机会。2019 年行业催化剂不断、通信板块行情远没走完。中国移动 5G 基站集采(预期 4 月之前)、5G 传输承载网配套集采(预期 4 月之后)都将陆续展开,有望持续推动通信板块行情。此外,18 年年报和 19 年一季报预期增长的公司将引领通信板块下一轮表现:结合年报和一季报预期,我们认为板块新一轮上涨将是以有扎实基本面、且因 5G 而业绩持续向好的5G 核心标的为主。我们认为,以主设备和 PCB 为代表的 5G 白马股业绩确定性高,投资周期长,重点推荐中兴通讯、烽火通信、沪电股份、深南电路和中国联通。另外,射频器件和光模块领域弹性大,有望在 5G 成为新白马,重点推荐华正新材、硕贝德、新易盛、新雷能、天 和 防 务以及世嘉科技。
■5G:上海电信首批 5G 建设项目开标,平均折扣 88.86%
根据 C114,今年以来,上海电信陆续公布了 5G 组网建设项目第一批次的中标结果,项目总预算为 6377.74 万元(不含税)。其中,施工内容包括:5G 基站设备安装,路由器设备及配套机架的施工,直流电源系统等的施工,油机更新,核心网系统、承载设备系统、业务网云端应用平台、边缘计算平台的安装等。监理内容包括:通信光缆、通信设备、市电、空调、电源、土建装修施工监理,以及 5G 核心网、业务网、承载网配套监理服务等。本次 5G 网络建设服务项目,最高折扣100%,最低折扣 67%,平均折扣达到 88.86%,较 4G 网建 2 折/3 折的超低折扣,显著改善。本次中标的厂商主要是中通服系家族的企业,其次是上海本地第三方服务商。5G 是新基建的关键内容之一,除主设备之外,网络技术服务(包括规划、建设、运维和优化)市场空间广阔,规模超过千亿元。我们看好区域性的第三方龙头服务商,建议关注润建通信和贝通信。
■运 营 商:中国联通 2018 年业绩略超预期,19 年有望保持高增长
2019 年 3 月 13 日晚,中国联通发布 2018 年年报,实现营收 2908.77亿元,同比增长5.84%,归母净利润40.81亿元,同比大幅增长858.3%,略超市场预期。1)公司 2018 年成本费用得到有效控制,成本总费用仅小幅增长 2.2%,其中终端补贴和财务费用均有较大幅度下降。2018年净利率水平上升 2.6pct 至 3.2%,净资产收益率提升 2.56pct 至2.96%,混改后盈利能力持续改善。2)在 MWC 2019 上,公司联合华为发布了边缘计算白皮书,承诺 2019 年投入数十亿资金用于边缘计算全网规模部署。另外,公司与合作伙伴成立 5G 联合创新实验室,在10 大重点行业开展 5G 业务应用示范和探索,为 5G 时代从“管道服务商”向“业务运营者”转变做准备。我们认为,公司混改成效显著,5G 布局领先,边缘数据中心发展助力探索新盈利模式。重 点推荐中国联 通 。
■3 月投资组合:中兴通讯、烽火通信、新易盛、硕贝德、新雷能
■风险提示:5G 商用不及预期;MEC 商用落地不及预期;泛在电力物联网建设不及预期。