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通信行业研究报告:安信证券-通信行业:中国联通5GSA核心网第一阶段测试完成;持续重点推荐5G五大白马和“新5G”系列-190317

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2019-03-18 16:56:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 夏庐生,彭虎
研报出处: 安信证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 1,501 KB 分享者: duj****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        5G  是十年一遇的代际升级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5G  网络作为信息基础设施,可以极大地发挥关键投资作用,被认为是我国“新基建”的重要方向之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我国5G  已经进入商用前夕的最后阶段,建议重点关注核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司,具体包括  5G  主设备、射频器件、光通信和配套设备等方向。
        ■5G:不惧调整,继续建议关注  5G  五大白马及“新  5G”系列
        上周,通信板块有所调整,跌幅仅次于计算机,位居第二。我们继续重申以“5G  为矛、以基本面为盾”,建议把握机会。2019  年行业催化剂不断、通信板块行情远没走完。中国移动  5G  基站集采(预期  4  月之前)、5G  传输承载网配套集采(预期  4  月之后)都将陆续展开,有望持续推动通信板块行情。此外,18  年年报和  19  年一季报预期增长的公司将引领通信板块下一轮表现:结合年报和一季报预期,我们认为板块新一轮上涨将是以有扎实基本面、且因  5G  而业绩持续向好的5G  核心标的为主。我们认为,以主设备和  PCB  为代表的  5G  白马股业绩确定性高,投资周期长,重点推荐中兴通讯、烽火通信、沪电股份、深南电路和中国联通。另外,射频器件和光模块领域弹性大,有望在  5G  成为新白马,重点推荐华正新材、硕贝德、新易盛、新雷能、天  和  防  务以及世嘉科技。
        ■5G:上海电信首批  5G  建设项目开标,平均折扣  88.86%
        根据  C114,今年以来,上海电信陆续公布了  5G  组网建设项目第一批次的中标结果,项目总预算为  6377.74  万元(不含税)。其中,施工内容包括:5G  基站设备安装,路由器设备及配套机架的施工,直流电源系统等的施工,油机更新,核心网系统、承载设备系统、业务网云端应用平台、边缘计算平台的安装等。监理内容包括:通信光缆、通信设备、市电、空调、电源、土建装修施工监理,以及  5G  核心网、业务网、承载网配套监理服务等。本次  5G  网络建设服务项目,最高折扣100%,最低折扣  67%,平均折扣达到  88.86%,较  4G  网建  2  折/3  折的超低折扣,显著改善。本次中标的厂商主要是中通服系家族的企业,其次是上海本地第三方服务商。5G  是新基建的关键内容之一,除主设备之外,网络技术服务(包括规划、建设、运维和优化)市场空间广阔,规模超过千亿元。我们看好区域性的第三方龙头服务商,建议关注润建通信和贝通信。
        ■运  营  商:中国联通  2018  年业绩略超预期,19  年有望保持高增长
        2019  年  3  月  13  日晚,中国联通发布  2018  年年报,实现营收  2908.77亿元,同比增长5.84%,归母净利润40.81亿元,同比大幅增长858.3%,略超市场预期。1)公司  2018  年成本费用得到有效控制,成本总费用仅小幅增长  2.2%,其中终端补贴和财务费用均有较大幅度下降。2018年净利率水平上升  2.6pct  至  3.2%,净资产收益率提升  2.56pct  至2.96%,混改后盈利能力持续改善。2)在  MWC  2019  上,公司联合华为发布了边缘计算白皮书,承诺  2019  年投入数十亿资金用于边缘计算全网规模部署。另外,公司与合作伙伴成立  5G  联合创新实验室,在10  大重点行业开展  5G  业务应用示范和探索,为  5G  时代从“管道服务商”向“业务运营者”转变做准备。我们认为,公司混改成效显著,5G  布局领先,边缘数据中心发展助力探索新盈利模式。重  点推荐中国联  通  。
        ■3  月投资组合:中兴通讯、烽火通信、新易盛、硕贝德、新雷能
        ■风险提示:5G  商用不及预期;MEC  商用落地不及预期;泛在电力物联网建设不及预期。

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