核心观点
        3  月  11  日-3  月  15  日，食品饮料指数涨  5.4%，申万一级子行业排名第四，跑赢沪深  300  约  3.0pct，子行业中白酒(7.1%)、其他酒类(6.5%)、食品综合(6.4%)表现较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周大盘继续上行，顺鑫年报超预期，带动白酒板块大涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-2  月社消数据略超预期，也验证消费向好的走势。很多投资者类比  14-15  年牛市，担心大牛市中食品饮料跑输市场。我们认为两轮牛市最大不同在于，前者是由杠杆资金推动，本轮是由预期变化、政策引导及外资流入共同作用。资金性质、监管层引导，决定了本轮牛市是有资金面、基本面、政策面配合的综合体。食品饮料至今涨幅跑赢大盘，已显示出与上轮牛市巨大不同。白酒复苏至后期，已完成消费需求结构的转换，进入挤压式增长阶段。中小企业面临生存压力，名优酒企进入扩张时期。大众品成长逻辑未变，消费升级、渗透率提升、三四线城市崛起等因素仍然持续，个人所得税下调也部分程度刺激消费需求。整体看消费前景明朗，龙头企业更可穿越周期。我们持续推荐茅台、汾酒、伊利、海天、中炬，建议关注安琪酵母、绝味食品、涪陵榨菜等。
        投资组合：优选业绩稳定增长、估值低标的。建议配置贵州茅台、中炬高新、绝味食品、伊利股份。（1）贵州茅台：19  年春节反馈渠道销售顺畅，估计  1Q19  销量同比持平，考虑到结构提升、库存因素，1Q19  大概率完成  10%左右增长，全年考虑到处置经销商计划量通过自营渠道投放，利润回流增厚  19  年业绩。长期来看茅台具备强劲品牌力与供给稀缺性，处于白酒金字塔顶端，仍是长周期配置的好品种。（2）中炬高新：少数股东权益收回仍有波折，但公司仍将积极推进。渠道组织结构变革，利于市场精细化发展，精耕细作将推动公司营收加速。（3）绝味食品：可转债项目落地，加速产能布局，为收入增长提供助力支持。新品串串香市场拓展，有望成为新收入贡献点。短期看门店数量扩张+升级提升业绩弹性，长期看好公司平台资源整合。（4）伊利股份：一方面凭借品牌与渠道优势，不断提升国内液奶市占率水平，进一步巩固龙头地位；另一方面在新业务、新市场寻求扩张机会，力求实现未来可持续发展。短期利润率提升曲线可能更加平缓；长期看伊利多元化布局下成为健康食品大平台可期。
        风险提示：宏观经济下行风险、食品安全风险。