1-2 月全国住宅销售面积同比下滑,2019 年 1-2 月全国住宅商品房销售面积 1.23亿平方米,同比下降 3.2%,增速比 18 年 12 月减慢 5.7pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
30 大中城市 1-2 月成交面积累计同比下滑 4.68%,其中一、三线城市成交较好,二线城市成交较差。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019 年 2 月全国 30 大城市商品房成交面积 787.91 万平方米,同比上升 8.3%。累计看,1-2 月全国 30 大城市商品房成交面积 2068 万平方米,累计同比下降 4.68%,增速比 18 年 1-12 月提升 0.58pct。分线数据来看,1-2月一线城市商品房成交面积 374 万平方米,累计同比上升 17.12%。二线城市商品房成交面积 988 万平方米,累计同比下降 21.43%。三线城市商品房成交面积 706万平方米,累计同比上升 19.08%。
二手房成交来看, 2019 年 2 月 10 大城市二手房成交面积 247 万平方米,同比下降 17.22%。累计看,1-2 月 10 大城市二手房成交面积 629 万平方米,累计同比下降 15.97%,主要是南京、青岛、大连、深圳下滑明显,拉低了总数,部分城市二手房成交较好。
2018 年开盘口径的精装修套数增长高位回落。2019 年 1 月 300 城市精装修住宅14.3 万套,同比下降 10.55%。18 年全年精装修住宅 203.9 万套,同比 17 年增长 60%。随着地产景气度走弱,加之部分城市的限价政策,开发商当前精装修意愿降低,预计 19 年增长会有所放缓。
家具零售额增长 18H2 开始走弱。2018 年 1-2 月全国家具零售额 257 亿元,同比增长 0.7%,增速比去年 1-12 月下降 9.44pct。
主要原材料均价总体回落,MDI 价格近期有所反弹。2019 年板材价格略有下降,18 厘刨花板均价 64.4 元,同比下降 1.1%,近三个月均价(截止 2019/2/28)为64.45 元,环比下降 0.07%。2019 年 MDI 价格相较于 2018 年大幅下滑,但近期价格有反弹趋势,MDI 均价 20923 元/吨,同比下降 24%,近三个月环比下降12.25%。2019 年 TDI 均价相较 2018 年近乎腰斩,2019 年 TDI 均价 13856 元/吨,同比下降 51.3%,近三个月环比下降 25.33%。
看好家居板块 19 年交房回暖、原材料价格下降、龙头规模管理等优势发力带来的业绩回升。虽然 1Q18 家居企业普遍业绩基数较高,预计 19 年一季度业绩增长仍有压力,但随着新房交房改善、地产政策因城施策、二手房交易回暖等,业绩有望在二季度出现拐点,下半年开始回升。对于成品家居企业,18Q4 MDI/TDI 等原材料价格回落,也驱动毛利率企稳回升。投资建议:一季度筑业绩底,订单有望在 2季度恢复,收入端伴随基数下降在 3-4 季度提速明显第一阶段建议把握低估值/渠道广公司估值修复 beta 机会,推荐索菲亚/志邦家居/好莱客;第二阶段收入拐点向上把握 alpha 机会,推荐敏华控股/欧派家居/尚品宅配/顾家家居。此外推荐受益原材料价格下降,1 季度有望高增长的梦百合。
风险提示:装修需求持续低迷;原材料价格上涨;汇率波动