◆1-2 月社消总额同比增长8.2%,增速与上年12 月持平
3 月14 日,国家统计局发布社消数据:2019 年1-2 月社会消费品零售总额为6.61 万亿元,同比增长8.2%,增速与上年12 月持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中限额以上商品零售额2.16 万亿元,同比增长3.2%,增速较12月上升1.0 个百分点,一-二月社消增速符合我们预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆CPI 增速延续放缓趋势,超市行业相关品类增速出现一定回落
2019 年1/ 2 月份全国CPI 当月同比增速分别为1.70%/ 1.50%,增速较上月均下降0.2 个百分点。受CPI 增速持续放缓影响,超市相关品类增速有所回落:1-2 月,粮油食品类零售额同比增长10.1%,增速较上年12 月下降1.2 个百分点;饮料类零售额同比增长8.0%,增速较上年12 月下降1.2 个百分点。日用品类零售额同比增长15.9%,增速较上年12 月下降0.9 个百分点。
◆百货行业相关类别中,化妆品回暖明显,纺服类增速下滑较大
1-2 月百货行业相关类别中,化妆品类零售额同比增长8.9%,增速较上年12 月上升7.0 个百分点。纺织服装类零售额同比增长1.8%,增速较上年12 月下降5.6 个百分点。
◆黄金珠宝行业有所回暖,1-2 月零售额同比增长4.4%
1-2 月金银珠宝类零售额同比增长4.4%,增速较上年12 月上升2.1 个百分点。1-2 月黄金珠宝类增速的恢复与春节数据的回暖(百家数据金银珠宝同比增长4.3%)共同支持了该行业今年以来的恢复,不过考虑到基数效应影响,我们认为数据的进一步回暖大概率体现在今年下半年。
◆地产后周期类增速回调,通讯器材类表现较好
1-2 月家电和音响器材类、家具类增速出现回调,其中家电和音响器材类零售额同比增长3.3%,增速较上年12 月下降10.6 个百分点,家具类零售额同比增长0.7%,增速较上年12 月下降12 个百分点。1-2 月通讯器材类用品零售额同比增长8.2%,而上年12 月零售额同比降低0.9%。
◆数据支撑不明显,市场震荡期建议优选低市净率标的
春节数据和今年1-2 月社消数据总体看表现较为平淡,对目前震荡的市场格局难以提供有力的基本面支持。我们建议投资者当前关注低市净率标的,一方面具备安全边际相对稳健,另一方面低市净率标的存在被收购兼并的预期。此外一线城市的国企百货股仍存在国企改革预期,建议投资者持续关注。
◆风险提示
居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,人工费用上涨速度高于预期。