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批发和零售贸易行业研究报告:光大证券-批发和零售贸易行业2019年1~2月社消零售数据点评:一~二月社消数据符合预期,化妆品、金银珠宝表现较好-190314

行业名称: 批发和零售贸易行业 股票代码: 分享时间:2019-03-14 15:41:47
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐佳睿,孙路,邬亮
研报出处: 光大证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 820 KB 分享者: huk****08 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆1-2  月社消总额同比增长8.2%,增速与上年12  月持平
        3  月14  日,国家统计局发布社消数据:2019  年1-2  月社会消费品零售总额为6.61  万亿元,同比增长8.2%,增速与上年12  月持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中限额以上商品零售额2.16  万亿元,同比增长3.2%,增速较12月上升1.0  个百分点,一-二月社消增速符合我们预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ◆CPI  增速延续放缓趋势,超市行业相关品类增速出现一定回落
        2019  年1/  2  月份全国CPI  当月同比增速分别为1.70%/  1.50%,增速较上月均下降0.2  个百分点。受CPI  增速持续放缓影响,超市相关品类增速有所回落:1-2  月,粮油食品类零售额同比增长10.1%,增速较上年12  月下降1.2  个百分点;饮料类零售额同比增长8.0%,增速较上年12  月下降1.2  个百分点。日用品类零售额同比增长15.9%,增速较上年12  月下降0.9  个百分点。
        ◆百货行业相关类别中,化妆品回暖明显,纺服类增速下滑较大
        1-2  月百货行业相关类别中,化妆品类零售额同比增长8.9%,增速较上年12  月上升7.0  个百分点。纺织服装类零售额同比增长1.8%,增速较上年12  月下降5.6  个百分点。
        ◆黄金珠宝行业有所回暖,1-2  月零售额同比增长4.4%
        1-2  月金银珠宝类零售额同比增长4.4%,增速较上年12  月上升2.1  个百分点。1-2  月黄金珠宝类增速的恢复与春节数据的回暖(百家数据金银珠宝同比增长4.3%)共同支持了该行业今年以来的恢复,不过考虑到基数效应影响,我们认为数据的进一步回暖大概率体现在今年下半年。
        ◆地产后周期类增速回调,通讯器材类表现较好
        1-2  月家电和音响器材类、家具类增速出现回调,其中家电和音响器材类零售额同比增长3.3%,增速较上年12  月下降10.6  个百分点,家具类零售额同比增长0.7%,增速较上年12  月下降12  个百分点。1-2  月通讯器材类用品零售额同比增长8.2%,而上年12  月零售额同比降低0.9%。
        ◆数据支撑不明显,市场震荡期建议优选低市净率标的
        春节数据和今年1-2  月社消数据总体看表现较为平淡,对目前震荡的市场格局难以提供有力的基本面支持。我们建议投资者当前关注低市净率标的,一方面具备安全边际相对稳健,另一方面低市净率标的存在被收购兼并的预期。此外一线城市的国企百货股仍存在国企改革预期,建议投资者持续关注。
        ◆风险提示
        居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,人工费用上涨速度高于预期。

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