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家用电器行业研究报告:山西证券-家用电器行业月报:1月家电出口量大幅提升,超高清视频有望成新亮点-190312

行业名称: 家用电器行业 股票代码: 分享时间:2019-03-13 16:15:48
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 石晋
研报出处: 山西证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 看好(上调)
研报大小: 1,204 KB 分享者: zhc****ku 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告要点
        2  月市场表现:上证综指收  2940.95  点,+13.8%;沪深  300  报收  3669.4  点,+14.6%;中小板指收  5893.7  点,+21.9%;创业板指报收  1535.7  点,+25.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】28  个申万一级行业中排名前三位分别为计算机、电子、非银,家电板排第26  位,环比下降  25  位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2  月家电各子板块均收涨,涨幅居前的为其它视听(+22.3%)、彩电(+22%)、零部件(+15.9%)
        从行业资金流向来看,所有  28  个申万一级行业休闲服务、银行、钢铁的资金流入率居前,家电板块资金净流出  3.8%,居第  28  位,较  1  月下降  23  位。本月个股涨跌幅居前五位:奥马电器(51.23%),兆驰股份(43.3%),奋达科技(134.4%),日出东方(34.3%)和顺威股份(30.9%)。
        行业数据
        空调:19  年  1  月,空调产销分别为  1270.5  万台和  1309  万台,同比变化分别为+2.2%和-0.5%。从销售分布来看,空调出口  568  万台,同比-8.1%,内销  740.6  万台,小幅上涨  6.2%。产业在线监测的空调行业企业库存是  974万台,同比-5%,环比下降  3.8%。
        洗衣机:19  年  1  月,洗衣机产销分别为  641.4  万台和  636.7  万台,同比分别变化+5.4%和+4.8%。从销售分布来看,洗衣机出口  202.4  万台,同比激增+23.5%;内销  430  万台,同比-2.9%。滚筒洗衣机方面,1  月产量237  万台,同比+10.8%;销量  243.3  万台,同比+10.3%;内销  169.6  万台,出口  74  万台,滚筒占比总销量  38.2%,环比上涨  1.5  个百分点,当月滚筒洗衣机销售占比略有回暖。
        冰箱:19  年  1  月,冰箱产销分别为  650.7  万台和  607.8  万台,同比分别变动为+8.5%和+11.6%。从销售分布来看,冰箱出口  275.3  万台,同比+31.2%;内销  332.6  万台,同比-0.6%。库存方面  406  万台,较上年同期同比下降  9.8%。
        彩电:19  年  1  月,彩电产销分别为  1462  万台和  1446.6  万台,分别同比变动+17.8%和+20.5%。出口  826.3  万台,同比变动+31.1%;内销  620.3万台,同比变动+8.8%。据行业机构数据显示,55  英寸  4K  电视面板跌幅2.2%。由于近年来大陆面板生产线投资过大,导致产能过剩,加上一季度是传统淡季,大尺寸面板价格在  2  月份续跌。
        投资建议:
        从  1  月产销数据来看,除空调呈现内销小幅提升出口略有下降的态势,其余冰、洗、彩电均出现出口销售大幅攀升,内需动力有限的局面,整体销量在出口拉动下迎来结构性回暖。1  月末国家十部委联合发文将推动绿色、智能家电产业消费的措施,这是自  2013  年国家全面停止家电下乡、以旧换新等惠民政策后,首次全国范围提出家电消费刺激政策,与过去政策有别之处在于高端、智能家电成为主要扶持对象。当前,在持续深化收入分配制度改革、不断完善减税降费政策,增加低收入群体收入,增强居民的消费能力,使消费进一步发挥对经济发展的引导下,我国消费者也从单纯追求产品实用性转变为追求人性化、高品质创新型产品为主。而家电行业已基本进入行业周期的成熟阶段,产业变革进入深水区,产品的细分、高端、智能是未来家电发展的必然趋势。其中彩电行业升级更加明显,根据工信部发布的《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022  年)》,指出  2020  年国内  4K  产业生态体系基本完善,8K  关键技术产品研发和产业化取得突破,而  2022  年  4K  电视终端全面普及,8K  电视占比要达到  5%。我们认为,2019年家电市场低估值龙头企业的优势更明显。建议关注:美的集团、青岛海尔、老板电器、新宝股份、四川长虹、海信电器。
        风向提示:
        1)行业景气度不及预期。
        2)汇率大幅波动
        3)中美贸易摩擦加剧

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