报告摘要：
        看整体：中小创2018  年净利润增长率中位数约5%，全A  第四季度盈利增速转负，全年亏损及业绩下降占比均大幅提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        根据中位数法，全A  上市公司2018  年盈利增速约10%（含预告、快报、年报，披露率约58%），中小创增速约5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018  年盈利下降公司占比为28.7%，较去年同期提高近5  个百分点；亏损公司占比为15.4%，较去年提高8  个百分点。中小创第四季度单季度净利润增速中位数转负，单季增速较全年增速及1  月末主要以业绩预告中位数为基准的增速低超过10  个百分点。全A  非金融非石化股第四季度净利润增速中位数为-7%，较全年低16  个百分点，表明A  股第四季度盈利加速下滑。
        看行业：食品饮料、建材、通信行业第四季度盈利增速较高，建筑、交运、非银改善明显。
        以中位数看，建材、食品饮料、通信行业第四季度盈利增速较好，交通运输行业第四季度增速回升明显；有色金属、休闲服务、电力设备、传媒、汽车行业第四季度增速较低，采掘、钢铁、房地产行业第四季度增速下行幅度较高。从利润增速为正公司占比上看，食品饮料、交运、建材、建筑装饰、通信行业景气度较高，非银金融景气度改善明显，钢铁、休闲服务、传媒、汽车行业景气度较低，采掘、化工、零售行业景气度下滑明显。
        看风格：周期、消费和成长行业第四季度盈利增速均下滑，单季盈利增速均跌至负数，且较1  月底以业绩预告中值计算的结果低约10  个百分点。
        周期性行业2018  年净利润增速中位数约15.4%，其中第四季度增速为-6.3%，第四季度净利润增速大于0  的公司占比为48%。消费行业2018  年净利润增速中位数为14.6%，其中第四季度增速为-0.8%，第四季度净利润增速大于0  的公司占比为50%。成长行业2018  年净利润增速中位数为4.2%，其中第四季度增速为-9.6%，第四季度净利润增速大于0  的公司占比为45%。周期、消费与成长行业中，均仅有约35%的公司第四季度单季增速较全年累计同比增速高。
        看结构：2018  年盈利低于业绩预告中值比例提升，低于机构预期占比下降。
        我们统计了每年截至2  月末已披露上一年度业绩（含快报、预告）且有超5  家机构进行盈利预测的公司业绩情况（针对2014  年度至2018  年度业绩）。相较前四年，2018  年度业绩快报及年报披露的净利润低于业绩预告净利区间中值的公司占比较高，表明上市公司盈利下行压力超过上市公司预期。样本中，相较前四年，2018年度业绩快报及年报披露的净利润低于机构预期净利中值及均值的比例相对较低，表明市场对2018  年盈利下行压力已有一定预期。
        风险提示：年报盈利增速低于预期，数据和模型存在局限性。