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研究报告:国金证券-2019年3月公募基金资产配置及投资组合报告:循序渐进,攻守兼备-190304

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-05 10:48:13
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 王聃聃,马赛楠,杨舒
研报出处: 国金证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 884 KB 分享者: jie****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        基本结论
        2  月份资产走势回顾:随着创业板各股业绩暴雷事件结束后进入业绩真空期,叠加1  月社融数据大幅高于预期,致使市场风险偏好进一步修复;而中美贸易争端的缓和以及一系列金融改革政策的颁布,更是推升指数反弹高度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】债市方面,在股债跷跷板效应下债券市场表现偏弱,信用债整体表现优于利率债,但可转债在A  股行情带动下大幅走高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)海外方面,得益于美联储鸽派立场的快速转向,美股涨势依旧强劲;而随着第七次中美经贸高级别磋商取得实质性进展,令港股市场风险偏好有所走高,恒生指数震荡上行。商品类资产方面,供应紧张以及美股反弹等均对油市形成支撑;而黄金受经济增速、货币政策和风险事件等多重因素影响全月收跌0.79%。总体而言,2月A  股表现在各类资产中最为强劲,但同时其波动率亦相对较好。
        3  月份资产配置建议:国内权益市场方面,目前市场反弹的乐观因素尚未证伪,但须警惕行情透支、市场大幅波动的风险,就基金投资来看,需要注重不同风险收益、不同操作风格品种间的搭配,构建攻守兼备组合。港股方面,随着美联储利率掣肘因素转为弱化,当前新兴市场风险偏好已有急速回升。尽管反弹行情以中小盘涨势更猛,但从稳妥角度考虑,建议先行关注港股的主流指数基金以及投资风格均衡的主动管理型基金。美股方面,在多重利好构成正面支撑的同时亦不能忽略制约因素,故建议投资者在提高组合弹性的同时亦需保持对行情透支的警惕,基金组合应秉承弹性与防御性“两手抓”的策略。债券市场方面,短期来看债市出现明确拐点仍需经济数据验证或强力政策出台,市场牛市行情仍未结束,在债券型基金选择及组合构建上,延续长期立足自上而下投资能力、中短期着重匹配投资风格的思路。商品类资产中,中长期来看原油价格依然面临诸多不确定因素,鉴于油价未来波动性恐将放大,建议投资者暂时回避能源类投资。而随着避险情绪减弱,金价上行动力略显不足,后续震荡恐将加剧。
        2018  年3  月基金组合:
        相对收益平衡型组合适当调整,提升组合进攻性,权益类产品上风格整体仍相对平衡。其中,易方达新经济偏好成长且部分持仓较为灵活,交银新成长、华安科技动力侧重价值成长风格并适当逆向投资,且风险控制能力较强;农银汇理策略精选、中欧时代先锋、工银瑞信文体产业投资灵活度较高,对行业轮动有较强的把握能力;汇添富价值精选相对均衡,基金的风格稳健;华夏经济转型侧重成长股投资,对科技股有不错的把握。固定收益类产品占据20%的比例,关注易方达增强回报、招商产业。
        绝对收益灵活型组合不做调整,组合内权益类产品以相对稳健的投资风格或操作风格为主,同时整体风格相对平衡。组合内鸿德优选成长为成长风格基金,基金经理风格相对稳健;中欧潜力价值基金价值风格显著且稳定,分散投资、风险收益优势明显;诺德成长优势注重控制股票仓位、控制下行风险,并注重构建高性价比组合;农银汇理策略精选投资灵活的较高,且注重仓位选择。此外,固定收益类产品占据50%的比例,包括嘉实债券、工银瑞信四季收益、大摩强收益债券、新华纯债添利、招商产业基金。
        

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