在全球经济前景转淡,IMF 下修全球经济增长预期的的背景下,四季度中国经济增长乏力,继续走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018 年全年国内生产总值90 万亿元,同比增长6.6%,前值6.8%,市场预期6.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第4 季度GDP 累计同比增长6.4%,较前值下降0.1pct,较去年同期下降0.4pct。从生产端看,2018 年全年规模以上工业增加值同比增长6.2%,12 月规模以上工业增加值当月同比增长5.7%,较上月提高0.3pct,在采矿业带动下有所回升。从需求看,投资与消费低位企稳。固定资产投资完成额累计同比增速5.9%,与前值持平。社会消费品零售总额全年同比增长9.0%,12 月当月同比增速为8.2%,略有上行。出口贸易增速在手机产品拖累下出现负增长。后期面临全球经济预期增速下滑、贸易摩擦影响持续等不确定因素,我国经济增长仍面临较大压力。
■ CPI 有所回落,PPI 通缩风险增加。2018 年12 月CPI 同比增长1.9%,较上月下滑0.3pct,环比持平。PPI 当月同比增长0.9%,增速大幅下滑,主要由石油价格下跌导致。2019 年PPI 下行压力依旧较大,工业品通缩压力迫在眉睫。
■ 2018 年社融新增19.26 万亿,比上年少3.14 万亿元, 12 月末,社融存量同比增长9.8%,较上月末回落0.1 个百分点,环比降幅有所缓解。在表外融资收缩等因素的影响下,2018 年商业银行信贷投放加码,但企业中长期贷款增长仍然相对乏力。表外融资出现一定的分化迹象,未贴现银行承兑汇票受票据融资放量等影响,开始放量增加,而委托、信托贷款依然延续收缩态势。展望2019 年,在政策部门的合力推动之下,信用收缩压力有望缓解,社融和M2 增速有望边际回升。
■ 财政收入增速小幅反弹,财政支出增速有所加快。12 月,一般公共预算收入同比增长1.9%,虽然较上月(-5.4%)有所反弹,但从2018 年全年增速来看,总体仍呈下降趋势,预计今年全国一般公共预算收入增速会进一步放缓。12 月,一般公共预算支出增速同比大幅提升至23%,这主要是因为地方政府财政支出的加快(25.4%),而这或与中央转移支付资金提前下达有关。全年一般公共预算支出同比增长8.7%,较2017 年提高1 个百分点。总体来看,当前支出增速已明显体现了财政的“积极”姿态,相信2019 年随着基建投资的进一步加快,一般公共预算支出增速预计将进一步提高。