投资要点
　　事项：公司1月实现销量11.2万辆，同比+1.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　平安观点：
　　体制改革效果显现，1月销量同比提升，终端实现更快增长：公司1月实现销量11.2万辆，同比+1.5%，其中哈弗品牌实现销量8.6万辆，同比+9.8%，F7月销站上1.5万，且终端热度较高，预计全年有望销售18万台。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）哈弗H6实现月销4.5万台，与去年同期终端销量持平，并未受到F系列影响，低价走量产品哈弗M6受制于产能，实现月销1.2万台，终端供不应求。由于厂家在1月份仍然主动控制库存，实际哈弗品牌终端销量增速预计在20%以上，其产品细分和营销体制改革已经初见成效，预计H、F、M三系列将在19年底实现三足鼎立。
　　WEY品牌月销上万，未来产品值得期待：1月份WEY品牌销量1.0万辆，环比基本持平，其中VV6车型改进VV7与VV5车型技术问题后成为销量主力，随WEY品牌车型在2019年迎来动力总成升级，2020年迎来新一轮产品周期，渠道持续铺设，其在15-20万市场的份额还将持续提升，复制哈弗8-15万之路。
　　渠道库存处于低位、行业回暖叠加公司产品周期形成共振：横向对比公司渠道库存处于行业低位，终端折扣较12月份略有收窄0-500元，随行业回暖，竞争格局略微改善，催化公司单车利润率复苏。公司2020年将推出多款新品，新能源随欧拉品牌步入正轨有望实现双轮驱动，长期看公司SUV份额有望回归至2012年水平，通过WEY品牌和哈弗B级SUV向上突破15-18万市场，打开全新市场空间。
　　盈利预测与投资建议：行业竞争格局边际改善，公司不断加强营销体系建设、进行体制改革，加快新能源+传统新品推出速度，我们认为公司在19-20年将进入上升周期。维持对未来业绩预测，预计2018-2020年EPS分别为0.59、0.73、0.92元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）乘用车市场不及预期风险，乘用车行业由于行业透支效应仍然存在，行业增速存在不及预期的风险。2）SUV竞争格局恶化风险，合资品牌SUV价格下探，车型密集推出，恐对自主品牌10-15万价格区间SUV造成压力。3）双积分不达标风险，公司新能源起步较晚，由于产品结构原因油耗积分达标压力较大，双积分存在不达标风险。