核心观点：
        2018年规模以上工业企业利润总额累计同比10.3%，较前值下滑1.5个百分点，较2017年水平下滑10.7个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月当月，工业企业利润总额同比-1.9%，较前值下滑0.1个百分点，连续第二个月同比负增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期内，PPI和工业增加值增速见不到走强的迹象，预计企业利润增速仍有下行空间。这可能导致制造业投资增速缺乏继续上行的动力开始转弱，但从结构上看，上游利润集中度有望下降，行业利润分布将更为均衡，有利于中下游企业经营状况的改善。
        1月官方制造业PMI为49.5%，较前值小幅回升0.1个百分点，而此前6年同期环比均为回落。另外，样本更偏重于小企业的财新制造业PMI在1月份大幅下滑至48.3%，为近35个月的新低，财新制造业PMI受春节因素影响不明显，说明中小企业景气度走低。总体而言，在春节因素的影响下，官方制造业PMI环比回升的表现较强，但主要是大型企业的生产扩张提供了支撑，而多数指标均处于收缩区间，且反映需求的新订单在持续走弱，同时财新PMI大幅走低，显示制造业景气度处于低位，经济前景依然并不乐观。
        1月美联储议息会议宣布宣布维持联邦基金利率于2.25%-2.50%目标区间内不变，符合市场预期。会议声明删除了"进一步渐进加息"与"经济增长前景面临的风险大体平衡"的措辞。而美联储主席鲍威尔也明确表示未来加息的可能性在降温。上述表态释放了超预期的鸽派信号，显示美联储今年加息节奏进一步放缓的概率提升。此外，鲍威尔评估缩表计划，表示缩表政策的调整应滞后于对利率的调整。
        科创板稳步推进，资本市场服务实体产业升级。1月30日，证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，由证监会负责科创板股票发行注册，上交所负责科创板发行上市审核。上交所也相继发布了6项配套业务规则的征求意见稿，涉及新股定价、交易、减持、退市等市场核心问题。科创板是资本市场的增量改革，当前推出意义重大，不仅可以补齐资本市场服务科技创新的短板，还能带动发行、上市、信息披露、交易、退市等存量制度改革。
        目前，中小板与创业板年度业绩预告基本披露完毕，近四成公司发布亏损预告，以业绩预告净利润上限计算，中小板与创业板2018年度净利润同比增速分别为-3.0%与-37.7%，业绩披露期上市公司不断出现下修业绩公告，实际净利润同比增速下滑幅度或将更大。1月以来在海外资金流入加持下，消费白马引领市场阶段性反弹，金融蓝筹表现强势，创业板受到业绩风险压制表现落后于大盘。但风险释放的同时应当注意机会的出现，考虑到行业政策催化、市场流动好转，中小创中内生增长能力强的公司短期可能出现超跌反弹。
        综合而言，随着业绩风险释放、外部压力暂缓，市场风险偏好提升，预计A股阶段性反弹仍将延续，关注中美经贸磋商进展。风格维持稳健偏向积极，建议配置政策支持的基建、消费与5G概念股，中长线布局估值较低的金融等绩优蓝筹