事件：
　　公司发布2018年业绩快报，实现营业收入43.08亿元，同比增长707.31%，实现归母净利3.82亿元，同比增长601.46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评
　　绑定多家地产龙头客户，工程端业务持续放量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司瓷砖业务营收保持高速增长趋势，在深化与碧桂园、万科、恒大等客户的现有合作份额基础上还与雅居乐、荣盛等国内大型地产商重新构建战略合作关系，在工装市场上已占有主要市场地位。一方面伴随地产商集中度持续提升，头部效应加剧，公司合作的地产龙头企业市占率提升，带动公司工装业绩放量，另一方面背靠国家对2020年城镇化率将达到60%、新开工住房全装修面积占比达30%的明确规划，单一客户订单量存在继续挖潜的空间。
　　零售渠道下沉，业务成长可期
　　18年公司零售渠道继续下沉，加快经销商和门店拓展。欧神诺是广东企业，华南地区销售占比高不仅工装业务渠道优势明显，且其合作的大经销商也是以1、2线城市为主，原帝王在3、4线城市营销渠道建设比较完备，以经销为主；二者合并后，渠道资源整合共享，欧神诺渠道借助帝王下沉，“全面布网”细分县级空白点、推动一、二线城市加快“城市加盟合伙商、智慧社区服务店”深度布局，将助力公司在零售方面再次发力。
　　地产竣工面积增速改善，行业需求好转
　　2018全年房地产开发投资超预期高速增长，增速达9.5%，房屋新开工面积增速17.2%，而房屋竣工面积增速在前10月为-12.5%，为全年最低点，之后快速改善，18年全年竣工面积增速为-7.8%。瓷砖行业作为地产后周期装修行业，竣工数据的改善或将带动瓷砖销售回升，我们认为19年在前期竣工与开工数据悖离将持续修复，带动瓷砖行业需求修复。同时在建筑陶瓷行业受环保、消费升级、品牌等因素影响不断提升集中度的同时，公司作为行业龙头有望继续受益。
　　盈利预测
　　在后市工装业务持续放量及共享营销渠道发挥协同效应的预期下，伴随地产竣工增速改善带来的行业需求面的好转，我们预计公司业绩将进一步释放，我们将公司2018、19年归母净利由3.76亿元、5.05亿元调整为3.83亿元、5.05亿元；对应EPS分别由0.97元、1.31元调整为0.99元、1.31元，维持“买入”评级。
　　风险提示：应收账款回收不及预期，地产竣工改善不及预期，瓷砖需求不及预期