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传媒行业研究报告:东方证券-文娱影视行业月度数据跟踪:大盘中低速增长,优质单片获得高弹性-190213

行业名称: 传媒行业 股票代码: 分享时间:2019-02-14 15:39:10
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓文慧
研报出处: 东方证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,176 KB 分享者: yi****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        电影板块:2019  年1  月,国内电影市场共实现票房30.99  亿元,同比下滑32.77%;其中国产片票房12.86  亿元,同比减少56.1%;进口片票房约18.13亿元,同比增长62.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】TOP10  影投市占率继续下滑,但万达院线市占率仍排名第一,共实现票房4.51  亿元,市占率14.57%,同比提升1.55pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019年1  月,网售出票数7994.2  万张,线上购票渗透率82.9%,同比下降1.9pct。其中,猫眼出票4690.6  万张,市占率58.7%,同比下滑0.5pct。
        剧集/综艺板块:根据2019  年1  月播映表现,前十的电视剧大多为多平台播放,优酷及爱奇艺各有一部独播剧挤进前十榜单。《知否知否应是绿肥红瘦》连续两月位列第一。优质网剧主要集中于腾讯视频、爱奇艺和优酷,前十中分别占据4、4、2  席。爱奇艺独播的《皓镧传》、《独家记忆》、《原生之罪》及《天乩之白蛇传说》播映指数分别位于第3、4、6、9  名。综艺节目方面,12  月综艺节目的在线播放以独播为主,播映表现前十中芒果TV  和爱奇艺分别占据7、4  席(含多平台播放),独占鳌头;腾讯与优酷各占2  席。
        移动APP  指数:2018  年12  月,爱奇艺及腾讯视频APP  月独立设备数分别为5.41  亿台和5.32  亿万台,位列行业第一及第二,但月独立设备数较去年同期均有所下滑。芒果TV  为第二梯队,月独立设备达1.2  亿台,同比增长27.1%。掌阅APP  月独立设备达1.24  亿台,位列在线阅读APP  排行榜第一,同比增长30.53%。QQ  阅读APP  月独立设备达0.83  亿台,列第2  位,同比增长33.47%。此外,连尚免费读书APP、米读小说及全本免费小说阅读器等主打免费的阅读APP  进入月独立设备数进入前十,增长迅速。
        投资建议与投资标的
        从2019  年春节档表现来看,国内电影市场“危”“机”并存,对短、中、长期电影市场,我们认为:(1)短期:2019  年1  月票房同比下滑33%,2月份春节档票房增速不及预期将导致Q1  整体下滑幅度超此前预期。(2)中期:维持全年票房增速5-10%判断,但若后市影片供应不足,票房增速预计将在区间下方。(3)长期:未来电影市场预计将维持“大盘中低速增长、优质单片获得高弹性”的发展局面;从产业主体竞争格局看,下游影院渠道正处于黎明前最黑暗时期,出清速度料将加快;上游内容端迎来生产要素大换血,新鲜力量将层出不穷。
        在以上行业趋势下,我们认为机会来自于:(1)内容公司单片票房弹性;(2)低估值渠道龙头公司。持续推荐中国电影(600977,买入),建议关注北京文化(000802,未评级)、光线传媒(300251,增持)、万达电影(002739,买入)。
        我们维持2019  年传媒策略报告中的观点,当前国内传媒行业迈入发展新阶段,过去单一成长性指标择股思路需要进行调整,从稳健防御、龙头反转、成长领先三个角度,建议在选股上攻守兼备、精选龙头:(1)“稳健防御”组合:中国电影(600977,买入)、中文传媒(600373,买入)、中南传媒(601098,未评级);(2)“龙头反转”组合:新经典(603096,增持)、万达电影(002739,买入)。(3)“成长领先”组合:芒果超媒(300413,增持)。
        风险提示
        新媒体竞争风险,政策监管风险,宏观经济下行风险

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