核心观点
市场行情
沪指小幅低开后震荡上行,午后涨幅进一步加大,收盘涨幅超过1%,成交量放量;中小创延续强势补涨,创业板涨幅超过3%,站上60 日均线,成交量放量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】节后红利延续,市场轮动之下带动指数全面上涨,养猪、5G、新零售等板块走强,市场呈现普涨局面,热点纷呈,赚钱效应及趋同度均有所提高,市场应延续上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业涨跌上,排名前3的行业为农林牧渔、餐饮旅游、电子元器件;排名后3 的行业为银行、石油石化、煤炭。上证50ETF 收于2.516 ,较上一交易日上涨0.96%,成交量6.24 ,较上一交易日上升23.10%。节后春节红利效应应有所延续,我们对于标的观点:中性偏乐观。
市场行情上,认购期权全部上涨,认沽期权全部下跌。成交量上,认购期权成交量 848,453 ,较前一日上升10.62%;认沽期权成交量816,980 ,较前一日上升20.71%。成交量认沽、认购比值(P/C)96.29%,较前一交易日上升8.05 个百分点。持仓量上,认购持仓量增加3.35%,认沽持仓量增加6.54%,持仓量沽、购比123.80%,较前一交易日上升3.09 个百分点。当月认购、认沽持仓差值大幅下降,次月持仓差值下降,季月持仓差值大幅上升,次季持仓差值大幅上升。加权认购隐含波动率下降,认沽隐含波动率下降,加权认沽、认购隐含波动率比值105.16%,较上一交易日下降2.11 个百分点。指标互有涨跌,期权市场整体指标:中性。
投资策略
中期市场判断:整体而言,经济下行,大盘指数趋势向下; 但短期而言,市场将中美贸易战、经济下行等悲观预期均纳入定价体系中,市场部分指标进入10 年极值区间,且 GDP gap 依然正向,目前市场存在"短视偏差"打压整体估值,应有所修复。美国经济预期有所转变,美债收益率高位有所下行,对人民汇率压力减小。为应对经济下行,中央推行宽松货币政策,同时辅以积极财政政策下,其边际效应的改善应逐步显现。同时境外资金流入,对大盘蓝筹形成支撑。春节正效应显著下叠加政策支撑,市场应有所修复。
短期市场判断:春节期间,境外市场经济下行担忧加大,货币政策普遍转鸽。但境内市场春节红利延续,市场依然处在修复之中,中美谈判在即,市场情绪普遍较为乐观。昨日市场延续了中小盘的补涨,大盘最终在中小盘的拉动之下全面翻红,市场轮动补涨解决了前期的分化问题,2月日历正效应显现,市场或将延续趋势性的上行。虽然银行表现近期或有所滞后,但消费等蓝筹在北上资金的带动下表现亮眼,标的依然处在上行趋势。指标上,两个择时模型均示多,期权市场指标有所走弱。波动率上,前期波动率大幅下行后反弹,近期或进入区间震荡。
如若认为标的向上依然有空间,可构建牛市价差期权组合。
如若认为市场下跌空间不大,可卖出认沽期权。
如若认为标的走势区间震荡,可卖出宽跨式组合。
风险提示
人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据远不及预期等风险因素导致市场下跌。
市场风格、情绪转换较快,可能出现波动率变动幅度较大的情况。