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纺织服装行业研究报告:长城证券-纺织服装行业2月第一周周报:7家纺企预告商誉减值,并购为主因-190211

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2019-02-13 13:51:31
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄淑妍
研报出处: 长城证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 2,019 KB 分享者: 2b****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        纺织服装行业跑输大盘  2.91pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周,上证综指上涨  0.63%,SW  纺织服装行业下跌  2.27%,SW  纺织服装行业跑输大盘  2.91pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,SW纺织制造下跌  2.13%,SW  服装家纺下跌  2.37%。
        纺织服装行业  7  家公司预告商誉减值,并购为主因。截至  2019  年  2  月  1日,申万纺织服装行业共有  7  家公司预告商誉减值,其中三家公司披露减值金额范围,分别为贵人鸟、商赢环球和鹿港文化,合计减值金额约为  15-18  亿元。从披露的商誉减值原因看,5  家公司为对并购标的进行的减值,其中鹿港文化、伟星股份和商赢环球为跨行业并购标的,梦洁股份和浔兴股份为产业链内的延伸,且并购时间多发生于  2015-2016  年;2  家公司为对传统服装主业进行的减值,分别为贵人鸟和探路者。从已披  露  的  商  誉  减  值  金  额  看  ,  商  赢  环  球  预  告  的  减  值  金  额  最  大  ,  预  计  在13.7-14.99  亿元,预计减值金额约占其现有商誉账面价值的  91%-100%,鹿港文化预告的减值金额约为  1-1.5  亿元,贵人鸟预告的减值金额约为0.75-0.95  亿元。
        近期天猫和京东分别发布年货消费报告。根据天猫发布的《2019  年货消费报告》,羽绒服为年货服装消费的主要品类,预计主要系  1-2  月份全国降温明显。而根据京东发布的  2019  年春节消费大数据,美妆个护和服装鞋靴品类分别位列销量排名的四、五位,服装鞋靴品类位列销售额排名的第四位,反映节前服装及化妆品消费仍较为旺盛。另外,服装鞋靴品类客单价提升幅度位列第四位,服装电商消费升级趋势较为明显。从消费人群看,80、90  后为主力消费人群,美妆护肤品类为女性最爱购买的品类之一。从地域上看,4-6  线城市消费增速领先,反映低线消费潜力巨大。
        推荐标的:纺织制造推荐百隆东方和健盛集团;服装家纺推荐三大主线:(1)“高性价比+低线升级”的大众品牌:推荐红豆股份、珀莱雅;(2)“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌:推荐歌力思、安正时尚;(3)“高景气度+格局优异”的细分板块品牌:推荐森马服饰,建议关注安踏体育。
        风险提示:终端消费需求疲软;汇率波动风险;棉价下跌或大幅波动。
        

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