投资要点：
        要点一：股指震荡加大，白马股走势偏强
        上周，股指整体走势不错，蓝筹股表现较好，但是我们也注意到，股市的波动性大幅加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受业绩爆雷的影响，中小盘股票上周曾经一度有较大的跌幅，但是在节前最后一天大幅上涨，全周走势基本持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从指数来看，上证50、沪深300、中证500、创业板指的涨幅分别为2.4%、2%、-0.56%、0.46%。  从行业来看，白马股上周表现不错，家电、银行、房地产、非银和食品饮料都有较好的表现。TMT  行业中的传媒和通信表现较差。从风格来看，金融和消费的表现较好，而周期和成长的表现较弱。
        要点二：市场开始“price  in”中美谈判担忧
        从春节期间美股的走势来看，美联储转鸽对于市场的提振作用开始逐渐的减弱，市场开始担忧中美贸易谈判无法在月底达成框架性协议。根据美国媒体8  日的报道，中美现在甚至可能还没有拟定出谈判内容的草稿。同时，美国白宫经济顾问库德洛也表示，中美距离达成贸易协定仍然有很长的路要走。
        我们认为，中美贸易谈判涉及的领域较多，中美分歧也较大，中美贸易谈判的难度很大，可能很难在月底如期的完成。如果在月底之前无法完成谈判，美国可能先提高关税，然后再在贸易谈判完成后调低关税。虽然我们对于中美谈判的长期前景比较乐观，但是短期波折也是再所难免。一旦在月底无法达成贸易协定，可能会给全球的股市带来调整压力。
        要点三：宏观经济下行加速，但是稳增长政策也开始见效
        2  月1  日公布的19  年1  月的财新制造业PMI  仅为48.3，为16  年3  月以来的最低，前值49.7，显示中国宏观经济的下行可能在加速。但是，根据路透社1  月31  日的报道，央行对部分商业银行进行了窗口指导，要求减缓信贷过快投放，同时要引导信贷进入实体经济，严防投机行为。我们认为，在央行超预期的宽松货币政策下，1  月的人民币贷款可能会呈现超预期好转的现象，中国经济信用紧缩的局面有望得到改善，这可以有效的防止中国经济出现失速下滑的现象，投资者没有必要对于国内宏观经济下行加速太过担忧。
        总而言之，我们认为在货币政策见效的情况下，短期宏观经济大幅下降的风险大大的减少，这将给股市的底部形成有效的支撑。但是另外一方面，受中美贸易谈判不确定性、全球股市风险偏好修复近尾声的影响，股市进一步上涨的阻力也较大。因为，我们认为股市还将维持震荡格局，波动性将会加大。建议投资者回避前期涨幅过大的股票，关注科创板提高成长股风险偏好所带来的投资机会。推荐关注：①“新动能”：高端设备、人工智能等。②“新基建”：包括5G、工业互联网等，以及基建中西部补短板。③主题方面关注：长三角、粤港澳和京津冀等区域投资，猪肉产业。
        风险提示：宏观超预期下降，美股大幅下跌。