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传媒行业研究报告:民生证券-传媒行业周报:春节档票房基本持平去年,建议关注优质个股-190211

行业名称: 传媒行业 股票代码: 分享时间:2019-02-13 11:03:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 钟奇,史家欢
研报出处: 民生证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,883 KB 分享者: 路****唱 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        一周行情:
        上周(2019  年1  月28  日-2  月1  日)传媒(申万)板块整体下跌4.13%,同期沪深300  上涨1.98%,板块落后大盘6.11  个百分点,位列所有板块第28  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,传媒(申万)板块涨幅前五分别为新华网(7.1%)/中广天择(7.0%)/南华生物(6.5%)/世纪华通(5.3%)/三七互娱(5.2%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        核心观点:
        2019  年春节档初一至初五票房50.3  亿微增1.8%,人次下滑基本抵消票价上涨的拉动作用。根据猫眼数据,2019  年春节档初一~初五票房(含服务费)累计50.3亿,同比18  年微增1.8%。拆分票价人次看,平均票价大幅提高5.4  元至45  元/张(YOY+13.7%),观影人次下降0.13  亿至1.1  亿人次(YOY-10.4%)。总体来看,人次下滑抵消票价提升效应,预计19  年春节档票房58  亿收官,与去年57.4  亿基本持平。
        第五批游戏版号发放,游戏板块估值业绩双修复可期。1  月内第三批游戏版号过审,3  批版号计涉及283  个游戏,相关公司上市包括深圳惠程、文投控股、三七互娱、恺英网络、腾讯等。我们们认为目前游戏审核已经逐渐进入常态化,板块估值逐渐修复,未来游戏板块迎来业绩修复的确定性也在不断加强,我们重申2019  年看好游戏板块政策边际改善带来的估值和业绩的双修复行情。
        业绩预告期结束,建议关注春节档相关以及超跌个股。此前业绩预告期结束,商誉减值整体处于市场预期内,但市场的恐慌情绪对传媒板块节前表现还是产生了较大冲击。我们认为春节档的表现再次证明了北京文化等优质公司的制作能力,市场情绪有望缓和,超跌个股有较大的反弹机会。
        投资建议:
        游戏板块:我们建议关注审核常态化后游戏板块19  年估值和业绩的双重修复,优选游戏龙头完美世界、游族网络,关注低估值的三七互娱、中文传媒等;
        出版板块:目前板块估值相对较低,现金流优质,高分红,业绩稳健,我们建议重视其防御价值,重点关注中南传媒、南方传媒及山东出版等;
        影视板块:春节档《流浪地球》的火热再次证明了影片质量为核心竞争力,中国电影工业化进程推进,建议关注北京文化和中国电影等。
        风险提示:
        1)宏观经济下滑。2)行业发展增速不达预期。3)再融资等市场政策收紧。
        

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