扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

化妆品行业研究报告:光大证券-化妆品行业半月报:18年12月进口环比提速,19年1月线上仍景气,春节数据靓丽-190212

行业名称: 化妆品行业 股票代码: 分享时间:2019-02-13 10:45:34
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李婕,罗晓婷
研报出处: 光大证券 研报页数: 20 页 推荐评级:
研报大小: 1,939 KB 分享者: hy****3 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        ◆行情回顾
        近两周(2019.01.21~2.01)沪深300  涨2.50%,化妆品板块跌4.23%,板块表现弱于大盘;板块对比来看,化妆品板块表现弱于大部分板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面,上海家化等涨幅居前,御家汇、广州浪奇、青岛金王等跌幅居前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ◆重点数据跟踪及点评
        总体:我国化妆品处成长期、总体景气,短期受零售大环境影响,礼品属性强19  年春节数据靓丽:我国化妆品零售额增速2014  年(含)以前维持在双位数,2015  年始因宏观经济增速放缓、终端零售疲软等下降至个位数,2017年获益零售回暖恢复双位数增长,18  年以来消费大环境走弱至5  月传导至化妆品,增速同比降幅持续扩大、“口红效应”不显著,但横向对比其他消费品类景气仍较高;因礼品属性强,19  年春节百家重点零售企业化妆品零售额同增8.7%、提速4.2PCT、高出总体10.0PCT。展望未来,宏观经济预期较悲观,化妆品零售短期预计继续承压。
        线上:阿里全网化妆品零售额快速增长、近月有所波动,本土品牌表现分化:据淘数据,阿里全网化妆品零售额获益行业景气及电商渗透等快速增长,18  年11、12  月及19  年1  月增速分别为44.87%、50.54%、39.55%,19  年1  月环比12  月放缓或受春节较前一年提前影响;国际品牌与本土新锐品牌总体表现亮眼,传统国产品牌业绩表现分化。
        进口:高端化趋势凸显、我国进口美妆高速增长,11  月首现增速大幅放缓、12  月改善:获益国内化妆品消费高端化趋势,2008~17  年我国美妆进口额年均复合增长30%;18  年1-9  月各月增速总体在50%以上,11、12  月增速收窄到16.84%、37.98%。其中,11  月增速大幅放缓主要因:1)量:新《电商法》发布,跨境电商卖家持观望态度、短期减少进货、以消化库存为主,此外国内终端零售持续疲软传导、前一年同期单月高基数等亦有影响;2)价:化妆品进口关税多次下调、国内需求变化大众进口化妆品占比提升等;12  月增速环比改善,主要为电商法落地、部分跨境电商卖家恢复进货。
        ◆行业公司动态
        行业新闻:雅诗兰黛18Q4  亚太区销售额首超10  亿美元;SK-II、Olay表现亮眼,宝洁18H2  业绩超预期;联合利华18  年净利大涨51.2%;爱茉莉太平洋18  年营利降25%;18  年新入驻天猫的海外品牌销售增119%。
        重点公告:御家汇预计2018  年归母净利同减0%~30%,6921.3  万股限制性股票2  月11  日解锁上市,占总股份比重25.45%。
        ◆行业估值与投资建议
        当前美妆、个护公司及渠道商19  年平均估值分别为22  倍、14  倍、7  倍,均低于历史平均水平。
        近期我们发布化妆品行业2019  年策略报告《美妆、个护景气分化,精选优质个股标的》,重点解答国际品牌竞争/高端化趋势下本土品牌发展机遇、未来增长动力、公司胜出要素等,欢迎交流。
        展望未来两周,受零售大环境影响预计化妆品零售增速继续放缓、但总体景气度仍较高;线上总体景气、线下预计受终端零售疲软影响较大;集中度提升、格局雏形初现,中短期看美妆仍处成长期、竞争集中于营销及渠道,建议关注在电商/细分景气品类中已构建一定地位、营销及渠道拓展力强的本土头部品牌,同时结合各公司当前估值水平,关注珀莱雅、上海家化等。
        ◆风险分析:终端消费疲软;进口关税下调/国际品牌降价加剧行业竞争。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com