本周流动性周报主要结论如下：
        外资推动的消费上涨风险在于美股的下跌：根据央行公布的最新数据，截止2018年底，全部外资（北上+QFII+RQFII）持有A  股市值1.15  万亿，较2017  年末下降230  亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过拆分和估算，2018  年北上资金净流入约2940  亿，而剩余外资（QFII+RQFII  等）净流出约200  亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然外资流入已经是比较确定的长期趋势，但外资并不是一成不变的买入。外资流入流出与美股走势有极强的相关性，2018年以来，美股暴跌的时候，往往对应外资流出和消费白马下跌，美股上涨的时候，往往对应外资流入和消费上涨。
        我们预计，未来一个阶段，美国大概率会出现“经济从高位逐步回落，货币政策转向较为鸽派”的状态，美股出现风险的概率正在提升。而年初以来，美股连续上涨带来的北上资金，已经导致消费白马的反弹，一定程度脱离未来还将继续下行的基本面。我们建议不管是短线交易还是长线配置，下一次上车消费白马的最好时机，应当是美股下跌、北上资金流出导致消费白马下跌的时候。
        央行节前重启逆回购操作，短期利率下行：春节前一周（1  月28  日-2  月3  日）央行进行1800  亿元逆回购，无到期逆回购，净投放1800  亿元。1  月累计逆回购净回笼2400  亿元，12  月累计逆回购净投放8400  亿元。1  月累计MFL  净回笼1325  亿元。从数据上看，春节前（2  月3  日）SHIBOR(3  个月)收于2.900%，下降0.20BP；银行间同业拆借(1  天/7  天)收于2.12%/2.39%，分别变动-30/-66BP。春节前（2  月3  日）国债到期收益率(1  年/5  年/10  年)为2.35%/2.91%/3.12%，较前一周末分别变动-5.75/-4.33/-2.97BP。
        节前核发2  家IPO，基金发行量上升：上两周（1  月28  日-2  月8  日）证监会核准2  家IPO  批文，未公布募集金额；再之前一周证监会核准2  家IPO  批文，未公布募集金额。以成立日计，春节前一周（1  月28  日-2  月1  日）共有25  只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计92.29  亿份；再之前一周发行份额为17.18  亿份。
        节前产业资本净减持2.55  亿，北上资金流入增加：春节前一周（1  月28  日-2月1  日）产业资本增持30.18  亿元，减持32.73  亿元，净减持2.55  亿元；再之前一周产业资本增持17.91  亿元，减持16.92  亿元，净增持0.98  亿元。春节前一周（1  月28  日-2  月1  日）沪股通流入资金115.26  亿，深股通流入资金109.95亿，合计流入225.21  亿；再之前一周沪股通流入资金47.56  亿，深股通流入资金48.25  亿，合计流入95.82  亿。
        市场活跃度方面：春节前一周（1  月28  日-2  月1  日）融资融券余额为7169.51亿，占A  股流通市值1.92%；再之前一周融资融券余额为7420.54  亿，占A  股流通市值2.00%。节前一周全A  成交额1.36  万亿，日均2725.16  亿，截至2  月1日，融资买入额占比7.4%；再之前一周全A  成交额1.43  万亿，日均2864.93  亿，截至1  月25  日，融资买入额占比7.6%。
        其他我们重点关注的指标里：截至2  月10  日，2  月份股权融资规模82.00  亿元，其中首发5.69  亿元，增发76.32  亿元；1  月份股权融资规模1212.77  亿元，其中首发126.86  亿元，增发1015.30  亿元。截至2019  年2  月10  日，2  月尚无并购重组计划上市；1  月并购重组计划上市7  家（其中通过5  家，未通过2  家），通过率71.42%；2018  年12  月并购重组计划上市21  家（其中通过17  家，未通过4家），通过率80.95%。
        风险提示：金融监管偏紧，海外不确定性升级。