医药生物同比上涨  0.07%，整体表现弱于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        上周上证综指上涨  0.63%，报  2,618.23  点，中小板上涨  1.20%，报  5,004.49  点，创业板上涨  0.46%，报1,271.27  点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）医药生物同比上涨  0.07%，报  5,880.99  点，表现弱于上证  0.56  个  pp，弱于中小板  1.13个  pp，弱于创业板  0.39  个  pp。医药生物估值相对  A  股溢价率有所下降。全部  A  股估值为  11.68  倍，医药生物估值为  24.89  倍，对全部  A  股溢价率为  113.01%。各子行业分板块具体表现为：化药  25.94倍，中药  17.52  倍，生物制品  35.49  倍，医药商业  13.89  倍，医疗器械  43.56  倍，医疗服务  66.15  倍。
        行业周观点总结：药占比考核拟取消，医药在开门红中扬帆起航
        上周大盘呈现先抑后扬走势，在经过四个交易日的调整后于年前最后一个交易日出现强劲上扬，年后首个交易日大盘再度出现强劲上涨实现“开门红”，现已基本站稳  2600  点。医药板块上周走势弱于大盘，相对全部  A  股估值溢价率回落至  113.01%，当前估值仅  24.89  倍，处于较低水平。行业方面，1月  30  日，国务院办公厅印发了《关于加强三级公立医院绩效考核工作的意见》，三级公立医院绩效考核指标体系由医疗质量、运营效率、持续发展、满意度评价等  4  个方面的  55  项指标构成，不再使用药占比进行考核。这次绩效考核，使用了合理用药的相关指标取代了单一使用药占比进行考核，把医务人员每一张处方的合理性和病人用药的质量安全放在一个更加突出的位置上，对相关指标进行考核，使得粗放的管理变成精细化、高质量管理。我们认为，随着药占比考核的取消，药物的终端使用有望进一步合理化，相关疗效确切、患者急需的临床刚性用药有望从中获益。此外，春节期间国家卫健委办公厅下发了《关于暂停使用上海新兴医药股份有限公司相关批号静注人免疫球蛋白的通知》，最新调查结果显示相关病毒核酸检测结果均为阴性。考虑到上海新兴经营规模及利润在中国医药占比不大，我们认为对公司影响较小，对于行业影响也较为有限。
        行业年度观点展望：医改十年风起云涌，行业变革柳暗花明
        当前十年新医改已进入深水区，医保支付改革与分级诊疗将成为继续推进的改革重点。我国医改沿着“医疗”、“医保”、“医药”三条主线，持续进行着“三医联动”的深入改革。通过一系列的政策实施，改革药品定价机制，重塑医药产业利益分配链条，最后达到医保资金效益最大化、医药分家保障居民就医的目的。未来医保支付改革与分级诊疗将成为持续推进改革的重点。纵观医药行业改革，三大领域是医改的核心：1）药政审评审批的改革，推动我国医药产业的国际化发展。加入  ICH  后，我国药品审评、监管等都逐步与国际接轨，我国医药产业未来的研发创新、药品推广等方面都将更加全球化。建议关注恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、百济神州、君实生物等具备国际化战略布局以及高端研发实力的企业。2）医保局政策频出，药品定价机制重构，推动医药产业价值链结构重塑。在政策推动下，工业、渠道、终端或将产生深刻变化，逐步回归分工本质，完成以“营销”为主导向以“研发创新”为主导的转变。3）分级诊疗是三医联动改革的重要内容，是大趋势所在。在国家财政、人才、技术等支持发展下，分级诊疗将持续推进，实现医疗资源最有效的分配运行，提升居民就诊体验。2018年医药行业在外部压力以及”带量采购”等政策影响下，已跌至低位，安全垫相对较高。2019  年建议关注在医改政策推进过程中带来的投资机会，建议关注：1）具备国际化战略与高端研发能力的创新企业；2）医改政策推动产业链条价值重塑带来的产业变革机会；3）政策友好型，高景气度的医药大消费、医疗器械板块。（详见年度策略报告《医改十年风起云涌，行业变革柳暗花明》）
        1月金股：迈瑞医疗  (300760.SZ)
        核心逻辑：1.    医疗器械受益于分级诊疗+进口替代，中国  4,583  亿超大市场亟待挖掘，行业增速  24%，迈瑞作为国产器械龙头，多条产品线市占率位列国内  TOP3，国产  TOP1；2.    迈瑞长年来一直将销售收入  10%投入研发，自主创新的路途上从未停止，同时通过产品、渠道、技术的收购，推动行业整合；3.    迈瑞医疗立足全球视角，2017  年收入中  46%来源大陆以外地区，全球化品牌已经深入人心。我们预计  18-20  年公司  EPS  为  3.09、3.95、4.94  元，给予“买入”评级。（详细内容请阅：《迈瑞医疗百页深度报告：医疗器械龙头登陆  A  股，国之重器高瞻远瞩》）
        稳健组合（排名不分先后，滚动调整）
        安图生物、恒瑞医药、济川药业、金域医学、健康元、华兰生物、凯莱英（新增）、开立医疗、乐普医疗、迈克生物、美年健康、迈瑞医疗、片仔癀、上海医药、万孚生物、长春高新
        风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险，迈瑞解约事件带来的或有风险等