主要观点:
1月份宏观数据预测:CPI1.8,PPI0.5,出口-4.8,进口-20.0,顺差450(USD)亿,M2 8.2,M13.5,新增信贷26000亿,信贷余额12.9,工业-,消费-,投资-。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
市场看法:经济平稳中分歧加大
经济平稳仍是市场主流看法,但市场分歧比较明显:通胀维持偏高态势,对进出口增长的乐观态度显著消退。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)年度数据公布后,各机构对经济前景的信心大都趋弱,弱势中近期市场对经济前景信心的分歧,明显趋于扩大。笔者认为,价格在季节性规律作用下,延续稳中趋落态势;外贸维持弱平稳,货币增速回升,流动性边际改善。
我们看法:平稳中逐渐回暖
12月份的实际经济数据表明,中国经济维持平稳的难度不少。但我们仍坚持认为经济稳中偏升的态势,不会是市场看法的缓慢下降。货币稳中偏松态势不变;为降融资成本,政策组合会着力使现有利率水平下降,货币增速会有小幅反弹。汇率预期改变,使得降准的空间进一步加大,力度或超预期。经济企稳回升加上市场扩容节奏的改变,将带来未来股市的持续向上行情,但行情发动仍需等待市场对经济预期和市场节奏预期的改变,短期市场将进入犹豫期。
楼市运行价平量稳
2019年4季度后,楼市政策出现微调现象,全面收紧让位于"因城施策"的差异化策略,这意味着楼市的高压态势有所放松,楼市政策压力结束上行,市场进入政策效果观察期,我们预期这个观察期将持续1-2年。"房住不炒"是中央对房地产性质的定性,并非周期性应对策略,不排除未来仍会有其它限制短炒资金的政策陆续出台,以构建中国楼市独有的管理框架。
食用农产品价格季节性回升,大宗带动生产资料价格低位企稳
对2019年的全年价格形势,我们预测如下:上半年受猪肉价格非正常低迷影响,叠加季节性规律作用,CPI将在延续下降,并在年中零基线上下触底,下半年在猪肉回升影响下走稳,低位徘徊;受基数变动影响,工业品价格在大宗商品价格企稳走平后,PPI同比价格走势全年都将运行在零基线上下的低位态势,年末才有可能略回升。
经济、货币平稳中趋松造就资本市场回暖基础
随着未来投资的企稳,中国经济稳中偏升态势将愈加明显,并将造就中国股市持续向上基础。宽信贷后信用环境紧张局面将缓解,流动性环境和信用市场对资本市场回升的约束将逐渐消退。尽管资本市场低迷延续和监管规范后经营扩张放缓,但政策放松后金融机构经营扩张又呈现了回暖迹象。