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研究报告:山西证券-策略周报2019年第5期:规避宏观风险,精选底部绩优与行业龙头-190209

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-11 18:36:31
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 麻文宇,梁迪柯
研报出处: 山西证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 424 KB 分享者: 付****飞 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        节前一周大盘震荡收涨,为连涨5  周,最后一个交易日大幅上涨再度站上2600一线;但从结构来看,指数的突破上涨源于以上证50  为首的少数权重股对指数的拉抬,大部分个股行情仍然低迷、甚至接连以暴跌表现;而从量能来看,沪深两市成交额始终维持2000  多亿规模的低位运行,业绩爆雷不断提升避险情绪,市场普遍交投清淡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们总结几个影响节后A  股市场表现的关键因素如下:
        (一)  A  股步入底部区域,凸显出一定的性价比优势;
        但同时,由于宏观环境存在较大风险和挑战,所谓的“底部区域”也将持续较长时间,“磨底”仍是未来一年A  股市场的常态,我们建议投资者不宜对全面反弹报以太高或是太早的期待。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        规避宏观风险、精选底部绩优与行业龙头是核心应对策略。
        (二)  业绩爆雷密集期结束,短期恐慌将缓和,但长期信心与信任仍难重建;1  月份业绩密集“爆雷”现已告一段落,“雷股”阵容不再增加,但“雷股”的风险释放(股价下跌)尚未结束;短期业绩层面的事件冲击减缓,但大量缺乏核心资产、缺乏核心竞争实力的公司在财务“大清洗”之后能否就此轻装上阵,重新整合资源、恢复盈利能力、并重新赢得资金青睐是未来面临的一个更大的问题。投资者对上市公司的信任关系和长期看好的信心需要看到事实的改善、也需要足够的时间去重建,而这也是决定中长期股市行情的关键所在。
        相较而言,大市值、行业龙头公司的业绩增速相对稳定,我们认为,未来一段时间出于避险心理,市场风格有望进一步向价值蓝筹板块靠拢。
        (三)  国际局势暗流涌动到剑拔弩张,地缘政治风险增加;
        美、俄正式暂停《中导条约》义务,并先后试射洲际导弹“秀肌肉”,展开新一轮军备竞赛;委内瑞拉政局危机也来到关键的对峙时期,美国方面已表示不排除“军事干预”选项。
        (四)  国内外经济同步放缓,仍有加速下滑风险;
        全球经济全面走弱构成2019  年资本市场最为重要的宏观背景和风险来源之一。
        (五)  宏观流动性有望进一步宽松。
        经济下行压力加剧、企业融资困难对宏观流动性提出更大需求;而随着2019  年美国加息周期的逐渐结束,我国国内的货币政策也有望得到更大的调整空间。
        短期而言,我们建议可以进一步增加对利率敏感端的配置,如地产、非银和部分调整到位的成长龙头。
        拉长时间维度看,经济探底、政策维稳、盈利下杀、风险大于机会仍是未来较长一段时间内市场环境的主要特征,因此我们仍然维持年度策略中上半场重避险强防守的思路,增配黄金、日元、短债等避险资产,标配A  股资产,行业选择上侧重两个方向,一是弱周期的,如公用事业、农林牧渔、非耐用的生活消费品等;二是博弈政策对冲的,如地产龙头、大基建(城轨高铁、市政、农村基础设施等)、新型基建(5G、大数据、云计算等)、流动性敏感行业(地产、非银、优质成长)等。

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