风格短期有变化,海外风险仍需关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球经济增长面临放缓,春节期间海外资本市场波动加大,1 月海外风险偏好修复、外资大幅流入的逻辑弱化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内方面:据商务部,中美经贸高级别磋商将于2 月14~15日举行,在经济压舱石约束下,中美贸易摩擦边际缓和将是大势所趋;受益于结构性松信用效果显现、年初信贷投放高峰和地方政府债务提前发放,1 月金融数据有望阶段性企稳,对市场信心有提振作用;两会具备一定“日历效应”,3 月初全国两会前,宽松货币、扩大内需、减税、产业政策等方面的积极信号难以证伪;监管加强逆周期调节,鼓励证券公司权益类投资、放宽融资融券限制、扩大对外开放,为市场引入增量资金。
周期运行跟踪:黑色系方面,秦皇岛5500 大卡动力煤为582.00 元/吨(前值585.00 元/吨),螺纹钢现货为3780.00 元/吨(前值3780.00 元/吨),热卷为3780.00 元/吨(前值3790.00 元/吨)。全国35 个地区螺纹钢库存上升,本周为522.17 万吨(前值443.85 万吨);主要建筑钢材生产企业螺纹钢库存174.47 万吨(前值173.15 万吨)。化工大宗商品方面,PVC 社会库存为29.30 万吨(前值25.96 万吨),上游库存为5.14 万吨(前值3.67 万吨)。PE 社会库存为12.94 万吨(前值12.11 万吨),上游库存为3.11 万吨(前值2.92 万吨)。PP 社会库存为11.87万吨(前值10.84 万吨),上游库存为2.49 万吨(前值2.31 万吨)。
大类资产表现:油价下跌、人民币汇率升值。十年期美债收益率环比下跌2.59%,报2.63%;美元指数上涨1.08%,报96.6380;人民币兑美元上涨0.37%;伦敦现货黄金下跌0.29%,现货原油下跌1.27%, 至54.56美元/桶。恒生指数上涨0.06%。
权益大势回顾:从指数上看,上证综指上涨0.63%,上证50 上涨2.38%,沪深300 上涨1.98%,中小板上涨1.20%,创业板指下跌0.46%,中证500 下跌0.56%。从PETTM 来看,沪深300 最新市盈率为10.85 倍,估值位于历史水平19%分位;创业板(剔除温氏乐视)最新市盈率为36.51倍,估值排列于11%的历史分位;上证50 最新市盈率为9.09 倍,位于14%的历史分位;上证A 股最新市盈率为11.57,估值位于14%的历史分位;中证500 最新市盈率16.58 倍,处于历史1%分位。从PB 来看,创业板、中证500、上证A 股、沪深300、上证50 最新估值所处历史分位依次是6%、1%、3%、7%和5%。
行业比较概览:涨幅前五行业有家电、银行、房地产、非银行金融、食品饮料,而跌幅前五行业有综合、传媒、轻工制造、通信、有色金属。估值方面,PE 率低于历史10%分位的是:轻工制造、电力设备、餐饮旅游、建筑、煤炭、基础化工、传媒、纺织服装、医药、商贸零售、房地产、建材;PB 率低于历史10%分位的是:汽车、纺织服装、基础化工、煤炭、国防军工、有色金属、机械、电力设备、银行、非银行金融、石油石化、房地产、商贸零售、电力及公用事业、传媒。
风险提示:1、美股超预期波动;2、减税力度不及预期。