核心观点
        1月28日-2月1日，食品饮料指数涨1.8%，申万一级子行业排名第五，略逊于沪深300约0.2pct，子行业中白酒(3.3%)、其他酒类(3.3%)、啤酒(1.6%)表现较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】商誉减值问题集中爆发，1月底多家企业发布业绩预亏公告，引发市场对于商誉问题集中讨论以及财报季节业绩爆雷的担忧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）食品饮料再次突显其业绩稳定性与防御性，获得市场青睐。尤其是五粮液业绩预告超预期，带动白酒板块大涨。节前草根调研反馈白酒销售顺畅，表现优于之前市场预期：茅台春节批价回升、供不应求；五粮液受益茅台供给不足需求转移，渠道库存走低，批价也有小幅回暖；国窖节前停货，批价略有回升同时动销情况也有改善。市场对于一季度高基数已有预期，食品饮料目前估值已下移至布局区间。全年来看板块配置价值突显，北上资金流入进一步加大了确定性品种估值修复的可能。推荐行业龙头茅台、伊利、海天、中炬，建议关注双汇、安琪、绝味、涪陵榨菜等。  
        投资组合：优选业绩稳定增长、估值低标的。建议配置贵州茅台、中炬高新、绝味食品、伊利股份。（1）贵州茅台：公司公告19年茅台经营计划略超市场预期，估计增量应于非标产品，实现结构提升。叠加处置经销商剩余计划量大概率通过自营渠道投放，利润回流增厚19年业绩。长期来看茅台具备强劲品牌力与供给稀缺性，处于白酒金字塔顶端，仍是长周期配置的好品种。（2）中炬高新：18年已收官，调味品业务完成全年目标。公司换届完成，宝能积极支持公司发展，大概率完善激励机制，推动营收加速增长。（3）绝味食品：3Q18开店速度稳健，收入平稳增长。原料价格上涨给成本带来压力。短期看门店数量扩张+升级提升业绩弹性，长期看好公司平台资源整合。（4）伊利股份：3Q18液奶平稳增长，市占率稳步提升。行业竞争已回归常态水平，估计4Q18利润增速大概率回暖。伊利品牌渠道优势续存，全球化、多元化布局正推动公司逐步成为综合食品巨头。  
        风险提示：宏观经济下行风险、食品安全风险。