市场及板块走势回顾:
节前一周传媒板块指数下跌3.98%,上证综指上涨0.63%,深证成指上涨1.17%,创业板指上涨0.46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块涨幅前三:新华网(+7.08%)、中广天择(+6.99%)、世纪华通(+5.30%);板块跌幅前三:游久游戏(-23.31%)、天神娱乐(-23.21%)、新华文轩(-21.15%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
美股最近一周道琼斯指数上涨0.17%,纳斯达克综合指数上涨0.47%。中概股涨幅前三:UT 斯达康(+7.98%)、腾讯音乐(+5.45%)、58 同城(+4.90%);涨幅后三:ATA 公司(-11.57%)、众美联(-11.30%)、第九城市(-11.11%)。
港股最近一周(2 个交易日)恒生指数上涨0.06%。涨幅前三:创联教育金融(+20.45%)、美图公司(+15.79%)、数字王国(+8.60%);涨幅后三:欢喜传媒(-12.50%)、新华通讯频媒(-5.64%)、大贺传媒(-5.36%)。
二月观点:
业绩预告结束风险释放,虽然大多数商誉减值都在预期内,但市场情绪恐慌还是使得传媒板块节前一周集体下跌,最后一个交易日反弹。其中我们持续推荐的超跌标的【三七互娱】(+5.19%)、【凯撒文化】(+3.63%)、持续重点提示的《流浪地球》出品方【北京文化】(+5.02%)涨幅靠前。我们认为二月一旦市场情绪在中美缓和大背景下回升,超跌的传媒可能孕育反弹的良机。
板块共71 家公司披露业绩预告,71 家公司合计预计2018 年归母净利润亏损79.7 亿元至盈利4.5 亿元,同比下滑142.4%-97.6%,其中,从业绩预告归母净利润中线看,盈利53 家,亏损18 家。商誉减值是板块性大幅亏损的主要原因。板块进行大幅商誉计提,业绩暴雷带来整体下跌。计提商誉公司多数在我们预期中,计提后也有超跌机会,我们更加提示被整体情绪影响跟随板块集体下跌,而18 年保持较高增速并且19 年仍有确定增速的个股,尤其【平治(18 年净利润同比增长112%-142%)、宝通(18 年净利润同比增长20%-40%)、凯撒(18 年净利润同比增长16.11%)】等以及政策支持的【体育板块】、【东财(年报预告符合预期)】。1 月29 日第五批版号已下发,游戏板块版号发放进入常态化,19Q1 继续结合游戏上线进度和表现关注龙头【游族、完美、三七】等。
春节档(初一至初五)票房50.14 亿,同比增长1.6%,观影人次同比下滑9.2%,平均票价同比增长11.9%,整体票房和观影人次低于预期。结构中有惊喜,【北文、中影】出品的《流浪地球》凭口碑逆袭,截止初五票房15.9亿,为春节档票房冠军,猫眼预测最终票房可达51.47 亿,超我们预期,可根据情绪关注。根据公开数据测算该片投资方毛利润总计13.5 亿,但注意具体最后核算和分配以上市公司公告为准。港股方面,【猫眼】已于2 月4日上市交易,上市至今(2 个交易日)下跌0.14%,当前市值166 亿港币。
风险提示:外部经济政治环境风险,行业增速减缓,文化内容监管趋严,商誉减值风险。