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研究报告:国信证券-2018年四季度基金转债配置分析:混合基持有的转债市值显著提升,一级债基的转债仓位较高-190130

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-31 10:05:26
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 董德志,柯聪伟
研报出处: 国信证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,307 KB 分享者: qwe****19 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        简析四季度基金的转债配置情况
        1、2018  年四季度转债市场回顾
        股债冰火两重天,转债相对抗跌:国债总财富指数录得3.80%的收益,而A  股四季度跌幅达到11%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】转债在转股溢价率基本未变的情况下,仅因为平价缩水而小幅小跌1.61%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        新上市18  个标的:圆通、福能等18  个标的在2018  年四季度上市。2018  年四季度末转债市值1856  亿,交债市值709  亿,相比2017  年四季度末分别增加971  亿和236  亿。
        2、基金配置转债的总体情况
        公募基金持有转债市值创2015  年以来新高,但占比较低:2018  年四季度公募基金持有的转债市值约459  亿,绝对规模创下2015  年以来的新高,相比2018年三季度环比上升约19  亿,相比2017  年四季度同比上升约173  亿。2018  年公募基金持有转债市值占市场的比重稳定在18%-19%,处于历史较低水平。
        结构上,混合型基金持有的转债市值显著提升:细分来看,除转债基金和中长期纯债型基金外,其他公募基金持有的转债市值均有所提升,其中混合型基金、二级债基和一级债基持有的转债市值提升幅度最为显著,分别从2018  年三季度的124.46亿、168.14亿和50.84亿上升至2018年四季度的143.61亿、170.06亿和52.44  亿,环比上升幅度分别为19.16  亿、1.91  亿和1.60  亿。混合型基金中,兴全合宜A、东方红配置精选A、易方达裕惠回报等产品持有的转债市值在2018  年四季度增幅较为突出。
        除一级债基外,其余债券基金和混合基金的转债仓位结束了2017  年三季度以来的上行趋势:2018  年四季度,一级债基持有的转债市值占净值比为19.39%,逼近2010  年以来的最高值20.13%,且维持上升趋势。二级债基持有的转债市值占净值比22.60%,相比三季度的22.89%略有回落,距离2010  年以来的最高值31.85%仍有空间。中长期纯债基持有的转债市值占净值比8.31%,相比三季度的10.71%回落幅度较为明显。混合基金持有的转债市值占净值比3.66%,相比三季度的4.13%亦有所回落。
        3、转债基金的转债配置情况
        转债基金数量增加至31  只,合计资产净值约69  亿:2018  年新成立了银华、南方、工银瑞信等多只可转债基金。
        转债基金净值普遍回落:除了招商、工银瑞信、银华转债基金的净值分别逆市上涨1.12%、1.07%、0.10%外,其余转债基金净值均回落。有7  只转债基金净值下跌幅度超过5%。
        转债基金杠杆水平有所下滑:从31  只转债基金的平均杠杆来看,2018  年四季度的平均杠杆水平为1.09,相比2018  年三季度的1.12  有所下滑。
        金融、石油转(交)债仍是重仓券:光大、国君、18  中油EB  和17  中油EB仍是转债基金的重仓品种,持有市值分别为5.22  亿、3.19  亿、2.58  亿和2.27亿
        

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