2018 年四季度债券基金一枝独秀,股票型基金的重仓股集中度明显下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
市场概况: 2018 年4 季度公募基金数量和份额微增,但整体净值减少,债券型基金一枝独秀。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2018 年4 季度,全部基金数量达到5158 只,较3 季度增加138 只;总资产净值略有缩水,环比减少0.2%至12.9 万亿元。按照类型来看,债券型基金数量和整体资产净值增加最多,四季度债券型基金增加了105 只,整体净值增长35.1%。
板块配置:创业板配置比例和超配比例在2018 年4 季度大幅回升,主板和中小板配置比例下降。创业板配置比例从2017 年四季度10.1%开始持续上升,在2018 年2 季度攀升到13.6%,之后三季度有所回落。但是在2018 年四季度创业板配置比例继续大幅上升至15.0%,是2017 年二季度以来的最高位。
市值配置:就基金市值风格来看,2018 年四季度中小市值持仓比例再度回升。2016 年以来,大市值持仓占比不断提升,但该趋势在2018 年二季度以来有所放缓,2018 年四季度中小市值股票配置比例边际上升。目前整体来看大市值股票配置比例87.6%(前值88.6%)、中市值股票配置比例11.8%(前值10.9%)、小市值股票配置比例0.7%(前值0.4%)
风格配置:和2018 年三季度相比,四季度金融、消费、周期、成长四大板块之间的配比变化不大,基本延续了三季度的风格。其中金融地产板块配比从18.0%上升到19.0%;消费板块配比从43.7%下降到 42.0%;周期板块配比略微上升到 20.8%,成长板块配比从17.6%上升到18.3%。
行业配置:从29 个一级行业来看,2018 年4 季度房地产、电力设备和农林牧渔行业获环比加仓最多。行业配置比例变化方面,配置比例环比增加最多的是房地产、电力设备、农林牧渔等;配置比例环比减少最多的是食品饮料、石油石化、非银行金融等。地产延续上季度情况持续被加仓,但是上季度环比加仓最多的非银金融四季度配置比例减小。行业超配环比变动:房地产大增2.2%,电力设备、农林牧渔、商贸零售环比超配比例增幅居前;食品饮料、非银行金融、银行超配比例环比大减。
重仓股集中度:4 季度重仓持股龙头集中度有所下降。4 季度重仓持股TOP10 集中度18.9%,TOP20 集中度27.9%,对比上季度有所回落。并且2018 年四季度前5 大重仓股占股票投资比从32.7%下滑到30.3%。重仓股集中度2016 年以来稳步上升背后可能有诸多原因,包括投资者更加注重价值投资、多数基金羊群效应和报团取暖、以及2016 年以来大盘股受到青睐等。而现在2018 年四季度重仓股集中度下降,背后的原因可能是四季度创业板配比增加、中小市值股票被加仓;以及基金管理人可能更加注重行业和个股的均衡化、风险分散化,以减小组合的整体风险。那么投资者如果持续更加注重均衡化和风险分散化、那么重仓持股集中度持续下降是否是一个趋势呢?加之被动型股票基金和ETF 的快速发展,头部股票是否会面对资金的分流?这将引起我们的思考。
风险提示:本报告仅根据客观数据分析整理,不构成投资建议。