零售板块维持超配,但配置比例有所下调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据 Wind,2018Q4,零售板块占基金总持仓比重约为 3.10%,维持超配,超配比例约 0.46%,但相比 2018Q3,零售板块占基金总持仓比重降低 0.44 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)持仓总市值上看,2018Q4零售板块基金持仓总市值约 485.80 亿,占净值比例 0.37%,环比下降0.09pct;持仓市值前十大公司的市值占比为 95.2%,相对 2018Q3 上升2.3pct,板块筹码有所集中。从基金市值来看,相比 2018Q3,增幅前三标的为永辉超市(28.6 亿元增至 61.8 亿元)、老凤祥(3.6 亿元增至 7.4 亿元)、珀莱雅(0.7 亿元增至 2.8 亿元);降幅前三分别为苏宁易购(28.6 亿元降至 12.9 亿元)、王府井(1.0 亿元降至 0.4 亿元)、重庆百货(3.1 亿元降至2.6 亿元);截止 2018Q4,基金持有市值排名前三的零售板块标的分别为永辉超市、苏宁易购、老凤祥。
永辉超市增持显著,家家悦持仓略有增加。2018Q4,永辉超市作为必需消费龙头,被大幅增持:持有基金数增加 42 支至 111 支;持股总量增加 4.35亿股至 7.86 亿股;基金重仓持股占流通股比重增加 5.46pct 至 9.86%;持仓市值增加 33.2 亿元至 61.8 亿元。家家悦作为区域生鲜定位优势企业,业绩增速稳健,持有基金数略有下降(减少 7 支至 28 支),但持股总量、持股占流通股比重上均有上升,持股总量增加 448 万股至 3453 万股;基金重仓持股占流通股比增加 2.85%至 22.00%。
可选消费配置分化,王府井遭遇减持,天虹股份、老凤祥、周大生、珀莱雅持仓提升。2018Q4,可选消费板块配置发生分化,其中: 1)百货板块。王府井持有基金数下降 3 支至 8 支、持股总量下降 338 万股至 293 万股、持股占流通股比重环比-1.11pct 至 0.96%;天虹股份持仓提升,持有基金数增加 3 支至 24 支,持股总量增加 619 万股至 5604 万股,持股占流通股比重环比+0.52pct 至 4.67%。 2)黄金珠宝板块。老凤祥 2018Q4 持有基金数增加 35 支至 50 支、持仓总量增加 688 万股至 1643 万股,持股占流通股比重环比+2.17pct 至 5.18%;周大生 2018Q4 持有基金数减少 3 支至 13 支,但是持仓总量增加 382 万股至 1751 万股,持股占流通股比重环比+2.34pct至 10.74%。3)化妆品板块:珀莱雅 2018Q4 持有基金数增加 4 支至 20 至,持仓总量增加 457 万股至 630 万股,持股占流通股比重环比+6.68pct 至10.14%。
苏宁易购遭遇减持。2018Q4,苏宁易购持有基金数减少 58 支至 57 支,持仓股数减少 8086 万股至 13095 万股,持股占流通股比重环比-1.38pct 至2.24%。
投资建议:整体来看,12 月单月社零消费数据相比 11 月增速有所回暖,但综合全年数据趋势及 PPI 环比变化、经济走势等情况来看,消费整体缓中趋稳或为大体趋势。政府密集出台政策刺激消费,有助于修复中长期预期,其传导落地有待观望;在此背景下,建议重点关注内生经营稳健、既可凭借自身经营及品牌优势烫平短期消费周期、亦可凭借核心竞争力抢夺长期市占率的细分板块龙头,重点推荐:永辉超市、珀莱雅、天虹股份、家家悦、周大生、苏宁易购、爱婴室。
市场回顾:本周(2019.01.21-2019.01.25),商贸零售板块(申万)下 跌-0.60%,在申万 28 个行业中位列 15 位,上证综指上涨+0.22%,超额收益-0.82%。分子行业来看,百货、超市、多业态零售、专业连锁、珠宝首饰涨跌 幅 分 别 为-0.43%、+1.30%、-1.58%、-1.17%、-6.18%。武 汉 中 商(+20.98%)、中央商场(+17.92%)、兰州民百(+8.21%)涨幅居前;跌幅前三名分别为:汇嘉时代(-19.33%)、宏图高科(-12.53%)、海宁皮城(-7.79%)。
行业要闻:
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公司动态:
中百集团:公司拟建设常温中央仓,项目规划总建筑面积 54,600 ㎡,预计投资总额为 25,870.86 万元,计划建设期 18 个月,T+3 年完全达产。
老凤祥:公司控股子公司上海老凤祥有限公司于1 月 22 日完成出资股东及董事会组成人员变更备案。该子公司注册资本人民币 20491.5 万元整,由 5名董事组成,分别为石力华、杨奕、黄骅、辛志宏、田晖。
苏宁易购:公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,回购总金额不低于人民币 5 亿元(含)且不超过人民币 10 亿元(含),回购价格不超过 15 元/股(含),回购股份比例约占公司总股本的 0.72%。
三江购物:公司 2018 年实现营业收入 41.33 亿元,同比增长 9.64%;利润总额 1.53 亿元,同比增长 2.44%;归属于上市公司股东净利润 1.09 亿元,与上年基本持平。
风险提示:消费需求整体疲软;行业竞争加剧;龙头展店不及预期;营销、创新、展店投入明显增大;商品结构调整失效;CPI大幅下行风险。