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有色金属行业研究报告:华融证券-有色金属行业2019年度投资策略报告:物“稀”为“贵”-190121

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2019-01-26 11:22:07
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 贺众营
研报出处: 华融证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,563 KB 分享者: pen****mm 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2018  年有色板块表现欠佳,行业估值震荡下行
        中信有色指数全年下跌40.93%,跑输上证指数16.34  个百分点,在29  个中信一级行业中位居第27  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业估值全年震荡下行,与大盘估值的差值逐渐缩小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)子板块方面,贵金属板块估值先降后升;工业金属和稀有金属板块的估值则全年震荡向下。
        全年金属价格普遍下跌
        年初以来,工业金属价格以下跌为主,LME  铜、铝、铅、锌、镍相对年初均下跌10%以上;贵金属价格则走出了冲高回落触底反弹的走势;小金属方面除部分钢铁品种上涨,其余大部分品种均有下跌;稀土产品价格则涨跌互现。
        关注稀土供需关系变化,行业景气度提升
        2018  年的全球稀土市场紧平衡。未来两年,尽管全球主要经济体经济增长预期放缓,抑制传统稀土下游领域增长,但永磁、新能源、环境保护等新材料领域仍保持高速发展。目前新材料领域对稀土的需求量已超过70%,而传统行业对稀土的应用则已不到稀土总需求量的30%。考虑全球供应增速下降,而需求端稳定增长,供应增速小于需求增速,供应过剩量有望逐年减少,行业景气度将逐年提升。
        把握贵金属投资机会
        2019  年全球经济增速或逐渐放缓,美联储加息有望进入尾声,叠加美股熊市信号频出,全球或进入美元弱势周期。而中美贸易冲突、伊核问题、朝鲜半岛局势、美国退出中导条约、英国脱欧等不稳定因素或促使国际金价波动反弹,预计2019  年国际金价将震荡上行。
        投资策略和重点公司
        在世界经济增速放缓,美国经济或将触顶,全球或进入美元弱势周期的背景下,黄金将成为最好的避险品种;而经济下行导致的需求预期下降,受累工业金属,与政策关联更加紧密的小金属或将优于工业金属,国家政策导向良好的稀土板块值得关注。推荐公司为贵金属和稀土板块的龙头企业山东黄金(600547)和北方稀土(600111)。
        风险提示
        1,宏观经济波动风险;2,美元指数波动风险;3,有色金属价格下跌风险。
        

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