研究结论
整体仓位持续下降:18Q4 权益型基金资产净值总额为2.03 万亿,股票市值为1.48 万亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股票占比为70.5%,较18Q3 的72.8%有所下降,。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)股票占比连续3 个季度环比下滑同时债券占比持续提高。
板块配置:加仓创业板的同时减仓中小板:18Q4 中小板配置比例为18.9%,较18Q3 的17.9%大幅下滑,是2015 年以来历史低点,且超配比例从18Q3的1.53%下滑为0.18%,15Q4 以来趋势下行。创业板18Q4 为13.5%,较18Q3 的 11.8%上升,超配比例由2.93%上升为4.14%。主板18Q4 的配置比例与18Q3 基本持平,低配比例为4.31%,相对18Q3 的4.46%有所下降。
大类板块配置情况:减仓消费、加仓金融地产、公共:消费大幅下滑,金融地产、公共比例大幅上升,同时,周期、制造、TMT 基本持平。
消费大类:加仓其他饮料、牧业、零售,减仓白酒、医药、家电:食品饮料超配比例大幅下滑,其中白酒超配比例由18Q3 的6.45%下滑为4.02%,食品基本持平,其他饮料大幅加仓。医药全面减仓。牧业超配比例由0.53%上升为1.46%。零售16Q2 以来趋势性加仓。
金融地产:大幅加仓房地产开发管理、证券:银行超配基本持平,18Q4为-4.68%。房地产中大幅加仓房地产开发管理,其18Q4 的超配比例为1.64%,较18Q3 的-0.04%出现大幅上升。趋势上来看,房地产开发管理的超配比例连续两个季度环比上升,且有着加速上升的趋势。非银金融整体的超配比例有所下降,18Q4 在加仓证券的同时减仓保险。
TMT:加仓计算机软件、其他元器件:计算机软件、其他元器件的超配比例有所上升,同时,半导体、硬件的超配比例有所下降
制造:加仓机械、电力设备:机械、电力设备的超配比例有所上升,分别从18Q3 的-0.79%、-0.39%上升到18Q4 的-0.09%、0.53%。
周期:加仓石油开采、贵金属:石油开采的超配比例从18Q3 的-2.88%上升到18Q4 的-1.56%,短期内提升的幅度较大。贵金属的超配比例由18Q3 的-0.17%上升到0.13%。
公共:加仓建筑施工、发电及电网:建筑施工的超配比例从-2.05%上升到18Q4 的-0.49%,发电及电网的超配比例从-2.21%上升到-1.84%。
个股层面集中度平稳:18Q4 基金重仓占基金持股比例最高的个股为中国平安、贵州茅台、招商银行,虽然中国平安、贵州茅台的环比下降的幅度在1%左右,但仍然是基金第一、第二大重仓股。从持仓占比变动的情况来看,中国石油、中国中车、万科A、温氏股份、中国中铁的上升幅度最高。从基金重仓占股票本身的比例来看,长春高新、通策医疗、恒华科技占比最高,同时,上升幅度最高的个股为新易盛、阳光电源、美亚柏科。集中度层面来看,基金重仓的集中度在18Q3 的下降之后再度略微上升,当前水平与18Q2 接近,同时,集中度在17Q2 以来相对稳定。
风险提示
上市公司业绩下滑超预期,市场流动性风险加大
基金重仓配置情况与全部持仓配置情况之间存在较大差异