2018  年四季度，公募基金整体规模稳中有降，债券型基金规模显著增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块配置分化态势加剧，债券配比持续增加而股票配比降幅扩大，仓位显著下滑，主板低配中小创超配。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业配置延续超配消费股，但地产、农业、电力设备等逆周期行业显著加仓，消费、金融仓位大幅萎缩。在经济下行压力加大背景下，基金投资更趋稳健，一方面防御性、逆周期板块受到青睐，另一方面受益于经济转型和产业政策加速推进的优质成长板块受到追捧，精选处于价值洼地的个股龙头或将成为2019  年Q1  基金的配置主线。
        基金市场概况：整体规模来看，份额和资产净值稳中有降。截至2018  年四季度末，公募基金数量为5158  只，份额为12.9  万亿份，资产净值为12.9万亿元，较上一季度略有所下降。类型分布上，混合型基金数量最多，接近总体的一半，其次是债券型基金和股票型基金。四季度基金发行份额继续提升，新成立基金以债券型为主。结构变动来看，债券型基金规模显著增加，混合型、货币市场型基金规模大幅下滑。
        资产配置总览：配置规模方面，债券配置规模延续上行趋势，股票配置规模降幅扩大。配置比例方面，2018  年四季度，债券配置比例为53.6%，环比增加6.0  个百分点。股票、现金等资产的配置比例均有所下滑，基金股票仓位整体下降，偏股混合型、灵活配置型基金仓位降幅显著。
        板块配置：从板块配置占比来看，2018  年四季度，主板由升转降，创业板由降转升，中小板延续降势。从板块超配比例来看，2018  四季度基金对于不同板块的配置分化态势加剧，主板低配扩大，中小板和创业板超配反弹，未来中小板或存有一定的增配空间。
        行业配置：地产、农业、电力设备等逆周期行业显著加仓，消费、金融仓位大幅萎缩。2018  年四季度基金重仓的前五大行业分别是医药生物、食品饮料、电子、房地产和非银金融，钢铁、综合、纺织服装、采掘和建筑装饰仓位最低。2018  年四季度加仓的行业仅有七个，加仓幅度最大的前五大行业分别是房地产、农林牧渔、电气设备、公用事业和通信，基于刺激基建投资维稳经济的政策导向，地产、电力设备、公用事业、建筑装饰等行业受益于基建逆周期调节作用而受到市场青睐。
        重仓个股：2018  年四季度基金重仓的个股多为金融股和地产股，中国平安依然是重仓股首位，其次是贵州茅台、万科A、招商银行、保利地产和格力电器等。从加仓和减仓幅度来看，逆周期行业、优质成长板块龙头受追捧，家用电器、食品饮料和医药生物等消费类行业遭减仓。2018  年四季度，基金加仓幅度较高的个股有中国石油、中国中车、中国中铁、万科A  和温氏股份等，遭遇公募基金大幅减仓的个股有美的集团、贵州茅台、分众传媒、招商银行和五粮液等。
        风险提示：1）基金重仓持股信息与全部持股仍有差异。2）基金在不同季度可能会转变投资风格、大规模换仓。3）持股明细的披露滞后于实际的基金加仓和减仓，事后分析时效性有所欠缺。4）宏观经济下行超预期、海外资本市场波动加大、中美贸易摩擦加剧等。