核心观点
        事件：PTA  主力合约上涨5%，收于6424  元/吨，连续两日大涨，期货价格底部上涨约15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        聚酯产销火爆，库存下降，成为本轮上涨的主要驱动：本轮价格上涨的驱动主要来源于聚酯产销的持续放量，聚酯库存下降导致聚酯工厂春节前停车节奏不及预期，对原料进行补库，从而导致PTA  价格上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周，DTY  库存从17  天下降到7  天，POY  库存从9  天下降到4  天，FDY  库存从14  天下降到9  天。
        PTA  在2019  年几乎没有新装置投产，PTA  利润可能会维持在高位：PTA在2019  年最大的供给在于老装置的重启，主要为福化和晟达两套装置。福化大概率在春节后提升负荷，晟达装置开启时间未定，PTA  能重启负荷小于下游聚酯投产对其需求的增加，PTA  在2019  年整体供应有限，致使PTA  在2019  年有望维持高利润。
        聚酯年前有减产预期，2019  年计划投产500  万吨：春节期间，聚酯工厂存在明显的降负荷的预期，据CCF  统计，1  月停产装置约占总产能的13.7%，下游织造在聚酯减产预期下提前备货，导致聚酯库存的大幅下降。而聚酯停产对PTA  需求形成制约，从而影响PTA  价格的进一步上涨。2019年聚酯计划投放500  万吨，大部分产能主要在下半年投产，上半年聚酯维持高利润的可能性较大。
        PX  成为产业链上的主要矛盾所在，PX  投产节点决定了PX-PTA-聚酯的价格重心。PX  环节是整个产业链上利润最好的环节，可压缩空间较大，市场的主要矛盾为短期内的偏紧和长期供给宽松，等待PX  新增供给的确定。PX  大幅投产后，利润会被大幅压缩，产业利润会向PTA  和聚酯转移，而产业链的重心可能会随着PX  的投产而下移。
        风险提示：1.原油价格大幅波动；2.中美贸易摩擦不确定性