投资要点
根据 Marklines 统计,11 月全球电动乘用车销量 22.03 万辆,同比增长 63%,环比增长 16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,国内市场销量继续走强,为 13.56 万辆,同比增长 59%,环比增长 15%;EV 销量同比增长 50%,环比增长 15%,PHEV 销量同比增长 105%,环比增长 16%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)海外新能源车 11 月总销量为8.47 万辆,同比增长 68%,环比增长 16%,其中,EV 销量 5.95 万辆,同比增长 138%,环比增长 18%;PHEV2.52 万辆,同比维持不变,环比增长 12%。
分国家看,2018 年 11 月全球市场销量中国、美国和挪威分列前三,完成销量 13.56 万、4.06 万和 0.7 万辆,同比+59%、+143%、+32%。其余国家中,英国(4236 辆,同比+6%),德国(5755 辆,同比+3%),法国(5261 辆,同比+53%),瑞典(2884 辆,同比+24%),日本(4085 辆,同比+2%),韩国(5154 辆,同比+148%);比利时(438 辆,同比-63%),继续下跌。
从车企来看,全球今年 11 月份新能源汽车销量比亚迪、Tesla、北汽、雷诺-日产联盟、吉利位居前五。
从车型来看,2018 年 11 月,雷诺日产 Leaf(7459 辆,同比+181%),Tesla Model3(1.90 万辆,同比大增 53 倍),Model S(3545 辆,同比+15.62%,环比+68.73%),Model X(3803 辆,同比+27.15%);丰田Prius(3390 辆,同比-4.91%,环比+18.74%)、宝马 I3(2648,同比+8.57%,环比-3.46%)、雷诺日产 ZOE(4700 辆,同比+141.52%,环比+12.79%)。
根据全球新能源乘用车销量及车型装机电量,我们估算了松下、三星、LG 等海外几大电池龙头的装车电量,1-11 累计装机电量 25.7gwh,同比增 85%。其中,松下受益于 Tesla Model 3 强劲的表现,2018 年 1-11月装机电量约为 14.83Gwh,同比增长 150%;三星受益于宝马 I3、5 series及大众Golf销量增长,在2018年1-11月装机电量约为2.47Gwh,同比增长 14%;LG 受沃尔沃、现代、戴姆勒的拉动,1-11 月装机电量约为 5.82Gwh,同比增长 67%。
投资建议
电动乘用车势头已起,海外需求周期启动,虽然 19 年退坡幅度很可能超预期,行业降价压力较大,但龙头中长期成长性好,继续看好电动车龙头行情!继续推荐电池龙头(宁德时代、比亚迪);锂电中游的优质龙头(新宙邦、璞泰来、当升科技、星源材质、新纶科技;杉杉股份、天赐材料、亿纬锂能、恩捷股份 );核心零部件(汇川技术、宏发股份);优质上游资源钴和锂(华友钴业、天齐锂业)。
风险提示
投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。