条款评价：（1）债底94.31  元，面值对应YTM  2.87%；（2）初始平价89.04元，溢价率12.31%；（3）A  股股本摊薄幅度12.87%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        申购价值分析：预计上市价格[102,105]区间，破发风险小，建议积极申购
        平银转债发行人平安银行已转型为一家以零售为主的银行，同时严控对公贷款条件，2018  年营收和净利润同比分别增长10%和7%，不良逾期缺口修复超预期，资产质量改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）正股股价弹性较大，过去100  周年化波动率约33%，高于光大、中信等银行，且正股估值处于历史低位，安全性较好。参考光大转债，平银转债债底与之相近，平价略低，但基本面更优，预计上市转股溢价率15-18%，上市初期价格102-105  元。
        考虑到平银转债破发风险小，评级AAA  可质押，到期收益率较厚，规模大流动性好，具备较高的配置价值，建议投资者积极参与申购。
        中签率预估：预计网下A  类中签率0.22-0.27%，网下B  类及网上中签率0.09-0.22%
        原股东配售方面，公司控股股东中国平安及其控股子公司平安寿险合计持有58%股份，将全额参与本次发行的优先配售。预计原股东配售比例约60%，配售金额约160  亿，剩余可供申购规模约100  亿元。
        网下和网上初始发行数量比例为9：1，网下申购分为A、B  类投资者，保证网下A  类中签率不低于网下B  类中签率，且不高于B  类中签率的三倍，网下B  类中签率不低于网上中签率，即：网上<=B<=A<=3*B。其中，证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者这六大类机构为A  类，上述六类机构的子公司及其他类型机构均为B  类。
        申购资金量方面，对于网下环节，每户申购上限50  亿元，下限1000  万元，保证金每户50  万元，考虑到本期转债到期收益率较高，且AAA  可质押，预计机构参与热情较强，假设本次网下申购户数2000  户，平均每户申购量20亿，则网下申购资金合计约40000  亿元。根据张行转债的申购情况来看，网下机构多数为A  类机构，假设A、B  类机构申购比例为9：1，则A  类申购金额36000  亿，B  类申购金额4000  亿。对于网上环节，申购上限100  万元，下限1000  元，无需缴付保证金，假设网上参与资金约5000  亿，则总申购资金为45000  亿元。对应A  类中签率上限0.268%，下限0.222%，B  类及网上中签率上限0.222%，下限0.089%。
        正股分析：
        1、零售突破+对公做精+科技引领，业绩增长稳健。
        2、转型定位零售银行成效显著，对公做精结构改善，生息资产受零售业务支撑增速为同业第一。
        3、资产质量改善，不良偏离度首次降至100%以下。
        4、净息差企稳回升，未来有望进一步提升。
        5、估值情况：纵向来看，目前平安银行PB  约为0.82  倍，处于10  年来低位。横向来看，平安银行PB  在A  股上市股份制行中处于中上位置，略高于平均值0.78  倍，这与其零售属性及科技属性有关。