尽管智能手机市场严峻，丘钛科技(4.18,-0.04,-0.95%)公司12月出货量仍然强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】摄像头模组出货量同比上升126%至3200万套，但我们认为产品组合仍不理想。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）指纹模组出货量环比下跌22%，因为公司考虑到盖板/镀膜类指纹模组的利润率较低，接少了这些产品的订单。
        我们认为利润率仍有隐忧，但注意到去年上半年影响利润率的因素在下半年已大致消散，利润率在下半年可能已正常化。我们预期18年下半年毛利率为7.8%（相比18年上半年的1.2%和17年下半年的10.3%）。竞争、价格压力、产品组合不佳和人民币贬值可能拖累了18年下半年毛利率的同比表现。
        我们预期屏下指纹模组的普及将在2019年推动指纹模组均价。我们还预期丘钛将继续分散客户基础，其在华为的份额增加将推动出货量增长。
        基于出货量超预期，我们把2018/19年每股盈利预测上调32%/26%。我们把目标价上调至4.80港元（前为3.80港元），评级调高至中性。