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非银行业研究报告:光大证券-非银行业2019年投资策略:等待资本市场的春天-190116

行业名称: 非银行业 股票代码: 分享时间:2019-01-17 09:24:30
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵湘怀
研报出处: 光大证券 研报页数: 51 页 推荐评级:
研报大小: 3,430 KB 分享者: zx****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        券商概览:大盘超预期下跌,市场情绪低迷
    A股市场持续下跌:2018年12月28日,上证综指收于2493.9点,较年初下跌25.52%;深证成指收于7239.79点,较年初下跌35.23%;创业板指收于1250.53,较年初下跌29.33%  。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    券商股表现不佳:市场信心不足,投资者情绪持续低迷。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        券商概览:券商板块大跌,行业整体收入下滑
    2018年券商板块大跌,个股分化严重:2018年券商指数同比下跌23.72%,浙商证券、财通证券等个股跌幅超50%。
    券商营收断崖式下降:2018年三季度,券商行业营收同比下降18.26%。
        券商概览:马太效应呈现,行业收入利润向头部券商集中
        近年,证券行业营业收入排名前十的券商合计收入在全行业的占比保持在44%以上。
    2018年上半年,净利润排名前十的券商合计净利润占全行业的比重提升到72%,行业利润进一步向头部券商集中。
        券商概览:政策新规出台、中美贸易战升级
    资管新规出台:金融全面降杠杆,并打破刚性兑付。
    中美贸易摩擦影响初显:外贸萎缩,实体经济承压。
    入市资金减少影响资金流向:市场投资风险偏好改变,信用风险加大。
        投资策略及风险提示
    综上所述,建议关注中信证券(600030.SH)、国泰君安(601211.SH)、海通证券(600837.SH)、东方财富(300059.SZ)。
    风险提示:
        (1)宏观经济承压,市场交易不达预期可能导致券商经营业绩下滑;
        (2)科创板推出进度不理想,投行等业务可能收入贡献不达预期。
        投资策略及风险提示
        保险篇
        主题词
        死差低于预期、总投资收益率下降、准备金释放
    综上所述,建议关注中国平安(601318.SH)、中国人保(601319.SH)、中国太保(601601.SH)
    风险提示:
        2018年,保险公司保费下滑超过预期,投资收益率受股票市场低迷拖累。2019年,保费增速有望回暖,人均产能提升成为关键。
      (1)经济仍处下行通道,中美贸易摩擦前景不明;
      (2)股市大盘低位徘徊,总投资收益率仍然承压。
        综合金融篇
        主题词
        信托规模盈利双降、信用风险事件频发、科技金融方兴未艾
        投资策略及风险提示
    综上所述,建议关注龙头信托机构:经纬纺机(000666.SZ),爱建集团(600643.SH)。
    风险提示:
      (1)宏观经济下行风险。
      (2)信用风险上升。
      (3)监管政策风险。

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