报告要点  
        12月单月券商营业收入逆势增长，净利润环比小幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】39家券商发布2018年12月财务数据，合计实现营业收入303.94亿元，环比上升62.49%；实现净利润69.32亿元，环比下降5.60%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        可比券商累计净利润同比下降约30%。32家可比券商，12月份实现营业收入277.40亿元，同比增长2.73%；净利润65.15亿元，同比下降29.35%。2018年1-12月累计实现营业收入1808.75亿元，同比下降16.05%；累计实现净利润593.99亿元，同比下降30.47%。  
        二级市场交易量环比下降，增发募资规模环比大幅增长。12月，沪深300指数收跌5.11%，创业板指数收跌5.93%，证券Ⅲ收跌6.64%。日均成交额2639.80亿元，环比下降25.36%；两融余额7,557.04亿元，环比下降1.87%。12月通过一级市场募集资金915.60亿元，环比增长81.90%，募集资金家数为41家。其中通过IPO募集资金28.44亿元（5家），环比下降70.61%；增发募集资金658.58亿元（21家），环比增长226.38%。  
        12月国泰君安盈利能力居首。2018年12月，从净利润来看，国泰君安、华泰证券、海通证券居前三，分别为12.07亿元、11.16亿元、10.30亿元。从累计净利润来看，中信证券、国泰君安、华泰证券位居前三，分别为85.20亿元、74.07亿元、73.51亿元。  
        投资策略：目前，影响券商板块走势的主要因素是资金成本和行业的监管政策。资本市场改革年序幕逐渐拉开，这将对券商板块估值构成一定支撑。从个股上看，受监管政策以及券商业绩与净资本的高度相关性影响，大型券商在成本控制、风险管理及业务多元化等具有明显优势，未来券商业绩分化趋势继续存在。建议投资者关注头部或特色券商中信证券、华泰证券、东方财富。  
        风险提示：二级市场大幅下滑，从严监管超出预期。