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汽车行业研究报告:万联证券-汽车行业快评报告:稳住汽车消费措施有望出台,可逢低布局汽车类个股-190110

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2019-01-16 16:20:46
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周春林
研报出处: 万联证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 914 KB 分享者: 陌****痕 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        中国国家发改委副主任宁吉喆8  日接受媒体采访时表示国家发改委将制定出台稳住汽车、家电等热点产品消费的措施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        政策实施的背景:汽车产销低迷,扩大汽车消费成为当前稳定经济增长的主要手段。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据中汽协数据,2018  年1-11  月国内汽车销量2,541.97  万辆同比下降1.65%,其中乘用车销量2,147.84  万辆,同比下降2.77%,乘用车自2018  年7  月以来连续5  个月负增长,11  月降幅达到-16.06%,且SUV  市场红利明显消退,出现了首年负增长情形,2018  年1-11  月SUV  同比增长-0.83%。汽车消费拖累社会商品零售总额,成为16  个限额以上单位商品零售细分类型中唯一一个负增长品类,2018  年1-11  月总共消费3.48  万亿元,同比增长-1.6%。汽车产业作为国民经济重要的支柱产业,产业链长、关联度高、就业面广、消费拉动大,因此扩大汽车消费是扩大内需以应对当前经济下行压力的主要手段。
        政策实施的影响:从具体实施的政策措施来看,实施购置税优惠政策基本不可能,借鉴历史经验,我们认为2019  年针对汽车消费的具体措施有可能是“汽车下乡”、“加快老旧汽车报废更新”以及“增值税率下调”的降税政策。从资金规模及刺激消费力度来看,“汽车下乡”等政策实施影响不及购置税优惠政策,值得期待的是增值税税率下调带来的惠普式优惠力度。回顾2009-2010  年的汽车行情,实施购置税优惠能够使乘用车大幅跑赢大盘128%,而购置税优惠退坡导致跑输大盘,而实施“汽车下乡”及“加快老旧汽车报废更新”的政策使得商用车明显跑赢沪深300  指数,零部件也相应在此两年内收益明显。当然,我们也不能忽视2009  年股市在国家4  万亿投资下的大背景,结合当前更加积极、稳中略宽的财政政策,及期待增值税税率下调的惠普式优惠政策,可适当布局前期超跌的一线自主乘用车、轻型商用车及优质零部件个股。
        投资建议:市场对稳住汽车、家电等热点产品消费的相关政策的出台的期望概率较大,短期内有利于刺激投资者风险偏好的提升,但由于2018  年车市消费低迷,上市公司业绩方面并无明显改善,年报公布期或有业绩不及预期的风险导致投资者风险偏好的回落,因此后续有可能出现短期走高后回落的波折,结合当前行业估值处于历史底部区域,我们认为行业继续下行的空间并不太大,总体来看,可长期布局汽车类相关优质个股。
        风险提示:汽车销量严重下滑,政策不及预期,新能源补贴政策退坡超预期的风险
        

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