扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

中国中车研究报告:财富证券-中国中车-601766-轨交景气度提升,轨交装备龙头乘势启航-190114

股票名称: 中国中车 股票代码: 601766分享时间:2019-01-15 15:44:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨甫
研报出处: 财富证券 研报页数: 29 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 1,953 KB 分享者: tia****yi 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  动车组招标稳中有升,动车组高级修助力业绩增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年高铁新增通车里程达到4100公里,同比增长87.90%;全年动车组的招标量达到了343列,同比增长约为10.29%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据铁总的预测以及我们的统计,推测2019-2020年高铁通车里程有望分别达到3200公里和3500公里,对动车组的需求量分别为352列和385列,对应同比增速分别为2.62%和9.38%。同时,2018年铁总启动了时速160公里动力集中电动车组的首次招标,招标量为46组。预计2019年-2020年,铁总对该新型动车组的采购量在100-150列左右,该新型动车组有望成为公司业绩新的增长点。此外,动车组高级修逐渐进入密集期,预计2019年-2020年动车组的维修收入分别为160亿元和187亿元(对应的增幅分别为21%和17%)。
  《2018-2020年货运增量行动方案》带动机车及货车需求量增长。受《2018-2020年货运增量行动方案》推动,今年机车和货车招标量超预期。2018年,中铁总对机车和货车的招标量分别达到795台和5.8万辆,明显超出铁总年初的采购预期(预期值分别为380台和3万辆)。预计2019年-2020年铁路机车招标量分别为1200台和1500台;铁路货车的招标量分别为7万辆和9万辆。
  城轨通车里程达到高峰期,车辆需求旺盛。2018年,全国城轨新增运营长度为737公里,其中地铁新增运营长度为690公里。根据统计,预计2019年和2020年新增地铁里程分别为850公里和1500公里。对应的地铁车辆新增需求为5780辆和10200辆。此外,截止至2018年第三季度,公司城轨业务在手订单量达到了1639亿元,同比增长36.36%。充足的在手订单对于未来两年业绩稳定增长提供了保障。
  投资建议:受益于全国铁路固定资产投资保持高位,铁路车辆招标超预期,公司业绩有望保持稳步增长。预计2018-2020年,公司实现营收2104.64、2439.49、2729.54亿元,实现归母净利润116.87、135.55、154.84亿元,对应EPS0.41、0.47、0.54元,对应PE22、19、17倍。考虑到公司作为全球轨道交通装备的龙头,给予公司2019年20-22倍PE。对应合理价格区间为9.40~10.34元,维持“谨慎推荐”评级。
  风险提示:中铁总招标不及预期,铁路固定资产投资不及预期
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com