核心看点(01.07-01.11): 推荐维持评级
一周行业热点
截至1 月12 日,35 家上市券商已悉数披露2018 年12 月财务数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1 月12 日,中国证监会副主席方星海出席第二十三届中国资本市场论坛并发表演讲。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
最新观点
资本市场优化改革持续推进,释放市场活力。方星海表示,资本市场的改革在金融改革中将起到“牵牛鼻子”的作用;建议取消新股上市首日44%的涨停板限制,释放市场活力;提高上市公司质量完善交易制度,引导更多中长期资金入市。2018Q4以来,板块政策环境持续改善,多项利好政策密集出台,缓解股票质押风险,设立科创板,促进创新业务发展,有望为券商带来新的业务增长点,相关业务或将在2019年迎来业绩释放。在政策利好的刺激下,2019 年市场环境相对2018 年预计会有改善,成交活跃度有望提升,推动券商整体业绩改善和估值修复。行业“马太效应”加剧,强者恒强,集中度持续提升逻辑不变,我们持续看好龙头券商配置机会。个股方面,持续推荐中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH)、国泰君安(601211.SH)和海通证券(600837.SH)。
保费端,险企积极部署2019 年开门红销售,保障类产品在开门红销售中的重要性提升,开门红销售或承压。2019 年预计保险产品销售节奏会有所改变,淡化季节因素。险企对于保障类产品重视度预计会持续提升,保障类业务的持续发力将进一步推动新业务价值改善和内含价值的持续提升。投资端,长债收益率下行对投资端收益有所压制,货币政策宽松加码释放流动性,利率下行预期提升。同时2019 年美国加息预期放缓,国内长债利率下行约束减弱,释放下行空间,需持续关注长债收益率曲线变化。当前板块P/EV 在0.7 倍到1.1 倍之间,估值不贵,性价比较高,建议关注板块长期配置价值。个股方面,推荐顺序为:中国平安(601318.SH)、中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)、中国人寿(601628.SH)。
风险提示:保费增长低于预期;市场波动对业务影响大。