投资要点
本周回顾
1.7–1.11,本周沪深 300 指数上涨 1.3%,申万通信指数上涨 5.4%,跑赢沪深 300 指数 4.1 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周通信板块表现较好,通信4 个细分领域表现如下:通信运营(2.98%)、终端设备(5.65%)、通信传输设备(6.69%)、通信配套服务(4.74%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)通信板块过去一周涨幅居前5 位的个股:贝通信(39.11%)、特发信息(27.51%)、永鼎股份(26.16)、汇源通信(21.77%)、宜通世纪(20.17%);过去一周跌幅前5 位个股:网宿科技(-5.36%)、深南股份(-4.53%)、亿通科技(-3.81%)、欣天科技(-3.12%)、南京熊猫(-2.48%)。
重要新闻与公告
上周重要新闻主要有:我国将在今年发放5G 临时牌照;中国移动携手央视率先在京开通2.6GHz+4.9GHz 5G 基站;印度通信部秘书长:目前只允许华为参与5G 试验;华为“刀片式基站”获2018 年度国家科学技术进步奖一等奖;华为中标中国联通ASON/DXC 设备扩容项目等。
上周重要公司公告主要有:贝通信:与湖北电信签订战略合作协议;特发信息:2018 年度业绩预告;日海智能:关于设立控股子公司日海智慧城市的公告等。
本周专题:天线滤波器
在射频单元中,滤波器具有关键作用。4G 时代天线为2T2R(2 通道)、4T4R(4 通道), 5G 天线将发展为64T64R(64 通道)。一个通道应对应一个滤波器,因此滤波器将迎来16-32 倍增长空间。在5G 时代,陶瓷介质滤波器有望成为基站滤波器的主流方案。微波陶瓷这种介质材料具有高介电系数、高Q 值,温度漂移特性好等特性。
5G采用Massive MIMO 技术,天线将变为64T64R(64 通道)。通常一个通道需要一个滤波器,那么一面天线将使用64 个滤波器。每个基站按3 面天线计算,则一个基站需要192 个滤波器。据草根调研介质滤波器的单价在30 元左右。我们按500 万个基站、介质滤波器单价25-35 元计算,若未来全部采用陶瓷介质滤波器方案,那么陶瓷介质滤波器的市场规模将达到240-330 亿。考虑到在5G 商用前期,小型金属腔体滤波器和陶瓷介质滤波器将并存,实际陶瓷介质滤波器的市场份额是持续扩大的过程。
投资建议
5G牌照将在今年内发放,我们建议投资5G 主航道,推荐关注弹性较大的基站主设备(中兴通讯)、基站PCB(深南电路、沪电股份),确定性较强的光通信板块:烽火通信、光迅科技。关注通宇通讯(天线),ST 凡谷(滤波器)等。同时建议关注年报发布带来的关注估值切换的机会:高新兴(物联网)。
风险提示
5G牌照发放不及预期;运营商资本开支不及预期;全球贸易争端升级。