一、事件概述
　　新城控股公布2018年12月经营简报称，公司12月实现销售金额225.33亿元，同比增长6.4%；销售面积约220.8万平方米，同比增长41.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年1-12月公司累计销售金额2211亿元，同比增长74.8%；累计销售面积1812.1万平方米，同比增长95.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　二、分析与判断
　　销售维持增长，环比显著提速
　　公司12月单月实现销售金额225.3亿元，同比增长6.4%，环比上升30.8%；销售面积220.8万平方米，同比增长41.1%，环比上升52.2%；销售均价为10205元/平方米，环比下降14.1%。公司年底加大推盘力度，在上年同期销售高基数的背景下，12月单月销售金额依然保持增长，彰显销售能力。在未来一二线城市销售价格较为平稳的情况下，预计公司2019年销售将继续保持稳定增长。
　　拿地金额大增，投资转向一二线
　　12月公司在温州、北京、南京、沈阳及合肥等地新获取14个房地产项目，项目以一二线城市居多；拿地总价为149.77亿元，同比增长56.9%，较11月34.46亿元的拿地总价，环比大幅增长334.6%；楼面均价为5273元/平方米，同比增长151.2%；12月公司的拿地意愿显著加强，投资态度转为积极，拿地楼面均价大幅上行。
　　销售超额完成全年目标，商业收入高速增长
　　公司2018年销售金额2211亿元，达到年初1800亿元计划的122.8%，超额完成全年目标。公司2018年租管费收入为21.6亿元，同比增长105%，现金流及增长稳定，未来值得期待。
　　三、投资建议
　　新城控股业绩快速增长，销售持续靓丽，商业地产收入大幅增加，财务健康，预计公司18-20年EPS为4.87、6.37、8.34元，对应PE为5.0/3.8/2.9倍，近三年最高、最低、中位数PE分别为71.2/6.8/12.3倍，给予公司“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　房地产行业政策调控加剧，销售不及预期。