摘要
        预计2019年建材需求显韧性，板材需求或受政策扰动
        基建回暖，利率下行，房地产政策边际略有松动，建材需求较为稳定，制造业受制于贸易摩擦，增长放缓，但内部环境已有所改善，板材或受政策扰动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        铁矿石红利将持续，预计2019年螺纹毛利中枢仍在500元以上
        近年钢铁行业高盈利并不完全归于政策红利，铁矿石红利更加突出，根据我们模型测算，对比上一轮周期，2011年铁矿石均价170美金，2012年铁矿石均价130美金，2018年铁矿石均价70美金，铁矿石对螺纹毛利的贡献超过650元，而2018年螺纹全年毛利为877元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当然盈利首先看供需，预计2019年建材需求相对稳定，政策红利消失后，铁矿石红利仍将存在，预计2019年螺纹毛利中枢仍在500元以上。
        未来需求仍有亮点
        材料升级不容忽视，钢结构每年贡献1000-2000万吨需求增量；棚改由消化存量向新开工转变，若维持2018年规模，每月将新增新开工约2578万平；机电设备出口增速维持高位，"一带一路"带动钢材直接出口和间接出口。
        2019投资策略从产品结构、区域、成本、分红四个维度选取个股
        关注2019上半年的春季行情以及利空落地后行业估值修复的机会，产品结构上我们建议选取以建材为主的企业，从区域上看，本次基建重点投资的方向在于西部和东部、南部区域，我们建议选取财政情况好，补短板力度大的区域；从成本上建议选取成本控制较低的企业，并结合分红的情况，建议关注：方大特钢、三钢闽光、柳钢股份、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、华菱钢铁以及行业领跑者宝钢股份。
        风险提示
        钢材需求大幅下降，原燃料价格大幅波动