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研究报告:国金证券-2019年1月公募基金资产配置及投资组合报告:枕戈待旦,防御为先-190108

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-09 08:56:24
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 王聃聃,马赛楠,杨舒
研报出处: 国金证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,097 KB 分享者: 045****915 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        基本结论
        2018  年度资产走势回顾:虽年初沪深两市高歌猛进,但自3  月起A  股市场震荡下挫,全年中证全指累计重挫29.94%,在大类资产表现中跌幅居首。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】债市方面,1  月下旬起影响债券市场行情的逻辑主线逐步由“严监管”转为“宽货币+紧信用”,债券市场开启牛市行情,全年利率债表现优于信用债。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)海外方面,美国在前三季度表现可谓一枝独秀,但10  月以来美股走势陡生波澜,全年标普500  下挫6.24%;而新兴市场方面同样不容乐观,港股跌幅亦较为明显。商品类资产方面,原油市场2018  年经历大起大落;而随着市场避险需求升温,10  月以来金价走高,COMEX  黄金全年跌幅收窄至1.88%。
        19  年资产配置建议:从大类资产的配置角度上看,固收类基金及黄金类资产的确定性较高;而A  股市场或将围绕基本面、政策面以及外部风险等因素进行博弈;美股走势恐受多重因素压制而反复磨底;而原油价格的波动恐仍维持高位。具体来看,国内权益方面,2019  年度基金投资将回归阿尔法,具备突出选股能力的基金经理更具备优势;此外,在市场尚未形成新的向上驱动力之前,基金组合配置可延续淡化风格、攻守兼备的均衡配置策略,具备灵活投资能力的基金仍可发挥其特点。美股方面恐受多重因素压制而反复磨底,建议持有防御性能相对优秀的医疗保健品种,也可关注估值相对偏低、波动较为平缓的标普500  指数基金。港股方面,在市场尚未找到新的向上驱动因素之前,建议防御先行、维稳为首。而固收方面,中期基本面和政策面支撑下债券市场仍将持续走牛,但波动性将显著增强;建议以管理人中长期自上而下投资能力作为基金首要筛选条件,并根据中期券种及类属投资机会确定基金组合风险敞口。商品类资产中,原油价格依旧面临诸多不确定因素,未来或呈区间振荡态势,当前暂不建议参与;而金价有望进一步打开上行空间并走出独立行情,建议投资者在组合中提升黄金品种的配置比例。
        2019  年1  月基金组合:
        相对收益平衡型组合适当调整,权益类产品上风格整体仍相对平衡。其中,易方达新经济偏好成长且部分持仓较为灵活,交银新成长、华安科技动力侧重价值成长风格并适当逆向投资,且风险控制能力较强;农银汇理策略精选、中欧时代先锋投资灵活度较高,对行业轮动有较强的把握能力;汇添富价值精选相对均衡,基金的风格稳健;民生加银策略精选侧重成长股投资,对科技股有不错的把握;  景顺长城能源基建,基金经理选股能力突出,同时基金在基建主题上有一定投资比例。固定收益类产品占据20%的比例,关注易方达增强回报、招商产业,作为平滑组合风险收益的产品。
        绝对收益灵活型组合适当调整,在年初降低权益类基金的仓位,组合内权益类产品以相对稳健的投资风格或操作风格为主,同时整体风格相对平衡。组合内鸿德优选成长为成长风格基金,基金经理风格相对稳健;中欧潜力价值基金价值风格显著且稳定,分散投资、风险收益优势明显;诺德成长优势注重控制股票仓位、控制下行风险,并注重构建高性价比组合;农银汇理策略精选投资灵活的较高,且注重仓位选择。此外,固定收益类产品占据50%的比例,包括嘉实债券、工银瑞信四季收益、大摩强收益债券、新华纯债添利、招商产业基金。

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