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研究报告:华融证券-2019年A股年度投资策略:资产配置防御为主,关注政策引导方向-190106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-07 17:31:05
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁晨
研报出处: 华融证券 研报页数: 21 页 推荐评级:
研报大小: 2,053 KB 分享者: yan****228 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2018  年A  股回顾
        2018  年去杠杆影响信用扩张,实体经济流动性承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国发动贸易战,外部形势严峻。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)内外利空因素影响下,A  股震荡走低。期间虽间或弱势反弹,但单边下行趋势较为明显。系统性风险下,行业和个股难以走出独立行情,绝对收益难度较大。
        经济下行压力显现  资产配置注意防御
        2018  年宏观经济稳中有进,但下行压力有所上升,上市公司盈利增速回落,经济总体上增速放缓。我们预计2019  年GDP  增长6.3%,整体为前低后高趋势。利率下行空间有限,十年期国债收益率波动区间为3.0%-3.3%。大类资产配置注意防御,看好一季度债券市场,特别是利率债和高评级信用债行情。A  股整体难有大趋势行情,把握好阶段性和结构性机会。房地产调控持续及供给侧改革步入后期,我们对大宗商品及房地产总体上保持谨慎。
        关注政策引导的投资方向
        由于政策出台和传导均有一定时滞,国内外形势错综复杂,市场以谨慎观望为主,等待政策刺激和经济企稳后逐步入场,年中探底的概率高于年末。需要把握阶段性机会,积极布局超跌的优质企业。市场总体风险偏好总体不高,更关注确定性的收益机会。
        行业景气和政策推动是市场容易抱团的重点方向。稳增长是  2019  年的首要任务,财政政策的力度更大。把握政策利好景气向上的领域。建议重点关注商用在即的5G  产业链,营运向好、证券化加速的军工板块,以及稳增长带动的基建投资,特别是高铁投资领域。
        风险提示
        经济下行超预期;信用传导不畅;中美贸易战升级

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