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交通运输行业研究报告:光大证券-交通运输行业2019年投资策略:宏观经济降温,静待航空航运需求回暖-190106

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2019-01-07 14:53:11
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆达,程新星
研报出处: 光大证券 研报页数: 33 页 推荐评级: 增持
研报大小: 2,954 KB 分享者: tos****hu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆整体判断:
        首推进攻性强,高β的航空板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前宏观经济相对偏弱,市场对于航空的判断较为悲观,各公司股价已部分反映悲观预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为航空目前所处的外部环境相对宽松,未来景气度将与需求直接相关。我们判断2019年油价均价将维持在60-70  美元/桶,人民币兑美元仍然有小幅贬值压力,在供需相对平衡的条件下,2019  年三大航利润同比或有50%以上增幅,是最具有进攻性的板块。
        机场板块回归稳定收益,建议关注上海机场。机场板块是2018  年表现最优的二级子板块,经历免税等炒作后,我们判断行业将进入预期稳定利润兑现阶段,建议关注质地最优、增速稳定的上海机场。
        航运板块继续承压,静待集运需求回暖。集运需求预期将随贸易摩擦缓和而改善,加之供给层面持续收缩,我们判断2019-2021  年集运板块将出现慢牛,但由于航运周期牛短熊长,不建议左侧布局。
        从股息率的角度,推荐大秦铁路。我们从ROA、分红率两个维度,建议关注深高速、粤高速、宁沪高速等适合防守型标的,2018  年股息率均超过5%。推荐大秦铁路,主要基于3  点:1、经营稳定,2019-2021  年产能利用率有望达到上限;2、2019-2021  年股息率有望维持在5%以上;3、市值大成交活跃。
        快递、大宗物流存在估值修复可能。我们判断2019-2021  年快递行业利润增速将维持20%左右,大宗物流利润增速维持15%左右,目前两个板块估值均在历史低位,推荐建发股份、厦门象屿。
        ◆风险分析:
        1、宏观经济下行带来对行业需求的冲击;2、重大交通安全事故;3、快递加盟商出现爆仓等突发情况导致公司业绩下滑;4、公路铁路收费政策出现重大变化;5、油价大幅提升,人民币兑美元大幅贬值。

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